美國債券市場的叢林生存指南

收到一位會員留言如下：

　　「問， 看似一般正常情況新債券新發行時，是否有規管保障我等投資者？期望有些外力把關，如監管機構／大機構／大戶查明條款，若存在不公平時已反映在價格上，方流出至二級市場給散戶……有沒有公網能簡單找出某債的現有Tender Offer及歷史？怕買債時，傻傻的不知有陷阱。」

　　坦白說，這則留言背後反映出的心態在散戶群體中相當普遍，甚至可以說是許多人投資虧損的根源，同時也是一種將「股票市場」的習慣錯誤套用到「債券市場」的認知錯置。

如何才能成為真正懂賺錢的人？

 

　　一年又快過去了，回顧2025年，無論台股或美股，皆出現了相當明顯的波幅。有會員曾在跌市時留言，表示心裡感到很不舒服，即使經過多少次週期、見過多少次風浪，只要看到資產值出現下降，情緒依然會被牽動，心裡就是不舒服。

　　然後股市回升，很多人心情自然又轉好了。這件事其實頗為有趣——每天股市不是升，就是跌，如果任由這種升跌去主宰自己的情緒，那麼在一年之中，你有將近一半的時間，都注定不會開心。

投資者如果不能對市場升跌處之泰然，大概率會在不適當的時候做出不適當的行為，這是大部份人投資輸錢的緣由，底層邏輯其實是大部份人都不懂得賺錢。今天我們就來聊聊這個話題。

Covered Call ETF 大揭秘：高收益、高增長、零稅負？

以下是一篇悶死人無沒命賠的純乾貨技術文章，千萬慎入。

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　　約4年前我曾寫過一篇文章《Covered Call ETF的可持續性》，討論QYLD、XYLD這類高股息被動型Covered Call ETF的操作原理和優劣性，也順便提到NUSI（現改名為QQQH）這類主動型Covered Call ETF，未看過的朋友可先回頭閱讀。

　　沒想到短短幾年間，主動型Covered Call ETF如雨後春笋般湧現，有主打超高息的，有強調可對沖下行風險的，也有聲稱能兼顧收益與增長的，各式各樣不一而足。

前幾天，有會員拿著兩檔主動型Covered Call ETF——SPYI與QQQI——來問我，表示這兩檔不但年收益率高達11.59%和13.29%，還「採用主動管理的覆蓋式看漲期權策略，使用雙重行使價來出售看漲期權，以捕捉上漲潛力」（會員原話），比被動型Covered Call ETF漲得更快。更吸引人的是，兩檔的配息竟然聲稱完全免繳股息稅。

　　本來我對這類新奇複雜又缺乏長期紀錄的主動型ETF一向興趣不大，但既然會員形容得如此完美，不妨花點時間來聊聊。

債券CEF的暴跌：窮途末日還是千載良機？

　　最近GOF、PTY、PDI、PDO等高收益債券CEF不約而同地集體大跌，有很多會員摸不著頭腦，完全不知道在跌甚麼，紛紛發問，我也一一回答。但有時我就算在留言區答覆了，還是有人重複地提問，沒辦法，只好寫一篇文章聊聊這事。

事件導火線

長期投資，靠這幾件事

　　最近市場又開始翻騰了，你是否也跟著新聞的起落而焦慮不安？

　　如果是，這篇上個月寫下的文章，也許能讓你靜下來，重新想想：你的長期投資，靠的是甚麼？

你有資格躺平嗎？

　　女兒18歲，成年了。

　　回想去年女兒踏入17歲時，學校安排了「成人禮」，成人禮的儀式上，導師請學生在3分鐘內速畫出自己在15年後（即32歲時）想成為甚麼樣的人。

面對抨擊的智慧

　　有兩句古語，本意應該是沒錯的，但結合起來放到現實中，我發現可能非常誤導。

　　一句是「三人行，必有我師」，另一句是「有則改之，無則加勉」。

　　前一句意思是，到處都有學習的對象，我們應虛心向人學習請益；後一句意思是，當有人批評我們時，我們應該第一時間自我反省，有缺失就加以改正，沒有就勉勵自己小心不要犯錯。

　　結合起來的意思就是，你要當每個人都是潛在的老師，但凡有人批評你，你就應該虛心領教，自省吾身。

　　我很負責任地告訴你，如果你完全相信這類所謂「心靈雞湯」，直接應用在生活上，尤其是應用在網路上，你就是在折磨自己，你會直接被活活累死。