股票投資必勝秘笈（上）

　　星期六早上九時許，慣性打開收音機，聽到的是石X泉、鄺X彬的「投資新世代」，到十一時，轉到另一台，則是X叔的「考股專家」。整個星期六上午，我只要不是出外，這些「Phone-in」的財經節目就會環繞在屋子裏。至於星期一至五白天在家的時間，電台頻道通常會轉到新城財經台，這就是我多年來養成的習慣。其實通常我都不會認真去聽，只當成背景音樂，純粹是十多年來養成的習慣而已。

　　不知為甚麼，我很喜歡聽電台的「Phone-in」財經節目，覺得娛樂性豐富，那些散戶或心急如焚、或驚恐萬分、或猶猶豫豫，拿著一個或數個Number，以向黃大仙求籤的姿態向那些財演，哦不，是股評人求助。然後股評人可以立即說出該股份的基本因素，再訂出買入價或沽出價等等。

　　曾幾何時，我都與那些散戶心態一樣，覺得股評人好厲害，問甚麼股份都好像是那間公司的專家一樣，隨口就答得頭頭是道。現在當然知道他們怎麼做到的，舉例，如果我是那個股評人：

　　「風大師風大師， 688入唔入得過？」

　　「688中國海外，今年第一季經營溢利有78億元，按年增長9.7%，而累計完成合約銷售總額係571.6億元，按年升咗45%，建議趁低吸納。但688啱啱跌穿咗22.4的支持位，可以等佢跌到20至21蚊左右買入，短期目標價24至25蚊，跌穿19蚊止蝕。」

　　「風大師風大師，992點睇？」

　　「992聯想的主業電腦業務已經唔係市場主力，手機業務又落後於華為、OPPO、小米等，所以股價持續低迷。但佢即將合併旗下手機品牌，而且在雲計算、人工智能、虛擬現實等方面都有實力發展，加上息率超過5厘，又唔需要睇得太淡。可以係4.7左右入，短期目標價5.3，止蝕價4.5。」

　　好像講得似模似樣？其實，你只要即時上AAStock或其他任何一個報價網站，找到該股份的新聞，再打開一年股價圖，找到近期股價支持與阻力位，就可以在完全沒有研究下作出以上答覆。

　　而大市升跌方面，更可以答一些諸如「大市如果升穿並企穩二萬五以上，就可向上挑戰二萬六；如果跌穿二萬四，就可能要跌到二萬三的支持位，最緊要量力而為」這種廢話中的廢話，其不環保的程度簡直令人目瞪口呆。

　　其中某股評人，一收到某股已虧蝕很多、需不需要沽出的求救電話，一律叫對方炒波幅，例如候188元買入，200元沽出，如此來回炒幾次已可回本。問題是，如果該散戶有時間兼有能力炒波幅的話，根本就不需打這個電話求救。而且同一隻股份，該股評人上星期的波幅是188至200元，下星期已變成177至188元，真是令人無所適從。

　　靠道聽途說、或以報紙新聞／股評人推介來炒股票的朋友，我認識的有好多個，無一例外沒有人能在股票市場上長期獲利，多年徵戰下來，帳面一定是輸的，只差在輸得多還是輸得少而已。

　　例如我已過身的外母，據聞以前家裏電視長期設定在Now財經台，她在生時我曾經與她論股，我說一個Number，她幾乎都可以隨口說出該上市公司名字、價位與基本業務，哴哴上口，但是對公司市盈率、市帳率、息率與負債比率等等卻不甚了了。外母最後一次輸了近百萬港元後，在家人壓力下終於戒賭 – 哦，我意思是戒了炒股。

　　但是我又很明白他們的心理，因為我也是其中的一份子。曾幾何時，我也努力研究上市公司的年報，甚至報名上課學習研究公司業務（是最cheap的工聯會課程，不是現在動輒數千元的大師班），深切明白做一個所謂價值投資者對散戶是一種怎樣的折磨 – 要讀懂公司的經營狀態、行業的環境、公司的內在價值、甚至政府的相關政策等等，需花上極多時間作研究工作。這是一份極其費時、枯燥、要求高智力勞動的長期工作，不可能不勞而獲、坐享其成。試問白天上班、晚上照顧家庭，還要兼顧休息與娛樂的一般散戶，如何還會有如此心力？

　　我有一個全職做公司會計的朋友，在這行業已廿多年了。當年他與我同期一起開始投資股票，到了現在我投資的重心早就離開了香港股市，他仍在股海中浮浮沉沉。他炒股的方法與普通散戶沒有分別，喜愛靠傳媒的推介買入二三線股，這麼多年來的成績在我看來算是極差：輸多贏少，前幾年還欠證券行百多萬Margin數。我很好奇地問過他為甚麼不用自己的專業去研究股票，以他這麼多年的會計知識與經驗，研究公司年報是輕而易舉的事。他的答案是：

　　「就是因為我是做會計的，所以根本不相信上市公司的會計報告。那些會計數字與損益可以根據老闆心意左挪右挪，以很多會計方法遮蓋真相，想怎樣就怎樣，根本信不過！」

　　這種說法，其實不止他一個專業會計人員對我說過。

　　我明白我明白，就像我身為IT界的界內人仕，卻從來沒有投資過資訊科技股，就是太瞭解資訊科技的飛速發展帶來的不穩定性。當年叱咤一時的Yahoo、Nokia、ICQ，如今安在？所以我錯過騰訊、錯過Facebook、錯過Google……但是，當騰訊還是幾元的時候，只是一隻普通科技股，擁有市佔率的只有QQ（如今還有人玩QQ嗎？），還要面對MSN Messenger與奇虎公司的正面威脅。之後騰訊以WeChat打開局面，脫穎而出與阿里巴巴一齊雄霸中國市場，我不相信中國政府在背後沒有特別支持，這些是價值投資可以預見的嗎？一些價值投資者經常以騰訊為例說明長線投資的成功之處，這是真的嗎，還是馬後炮的一種？

　　當然，我沒有否定價值投資之意，有很多人（包括很多Bloggers）依此而使投資組合每年有百分之十五以上的增長，何況還有股神巴菲特的背書。但重申一次，這是一份極其枯燥費時的智力勞動工作，是一份長期兼職，我覺得一般散戶還是難以做到。

　　一般散戶不想這樣，可以怎樣呢？由於行文已過長，下一篇繼續。

（待續）