我的IB非專業懶人揀債法

　　作為一個未達PB標準的窮人（通常稱為死窮鬼），多年以來，我一直苦惱於無法以低息槓桿投資多隻直債（一般零售銀行的槓桿直債選擇少且回報低），而債券基金既不保本，又被基金經理以管理費名義吃掉一大部份債息回報。終於，大約一年前發現了IB這個提供低息槓桿又可以投資不同級別債券的平台後，總算是解決了這個問題。

　　IB平台的債券，選擇廣泛，還低至2000美元就可買到一隻，與在香港銀行與證券所動輒廿萬美元才能投資一隻債券不可同日而語。雖一缺點，IB平台不能買到亞洲區債券，一般港人喜愛的和黃、東亞或中國內房等公司所發行的直債就投資不了。

　　IB的交易軟件平台稱為Trader Workstation System (TWS)，一般人剛接觸該軟件可能會被其介面嚇倒，覺得複雜繁亂。但對我來說，這種介面才稱得上專業。TWS預設了兩種用戶介面，一般人開始可能會選擇「標準模式的交易者平台」（Classic Interface），貪其介面較簡單且接近Excel；但我更喜歡另一個稱為「魔方」（Ｍosaic）的用戶介面，一個畫面已容納了基本資料、成交狀況、股價走勢、訂單輸入、交易狀態、股價新聞等等，一目瞭然非常方便，很有專業投資者的感覺，令我好像回到當年全職投資的時候。

我的IB魔方介面

　　雖然IB的中文介面不算翻譯得很好，但我還是習慣選擇使用中文介面。預設的魔方介面已很合我心意，只需在設定中將字體放大一些就可以了。

　　在IB選擇債券，通常先用一個稱為「市場掃描器」（Market Scanner）的工具來篩選債券。篩選的方法已有不少Blogger無私分享過，我也毋需在此嘮叨（詳細操作法可參閱天路客兄的分享）。通常我會篩選出2021年之前到期、債息在6%以上（槓桿後就可超過十厘）、穆迪評級B3以上的債券，再以買入收益率以大至小排列，如下圖所示：

市場掃描器篩選結果

　　找到候選債券後，拉到監察名單，就可開始分析其基本因素。由於大多數美國公司我們都不太熟悉，公司的基本因素一定要花一點工夫去研究一下。我以一隻AES CORP 7.25 Oct15’21的債券為例，該債券二零二一年十月到期，穆迪評級為BA3（在非投資級別債券中算是較高評級），買入收益率為6.086%，看上去似乎還不錯。

　　要進一步瞭解此債券，首先可在IB內檢閱債券的基本合約資料。方法是選擇債券名稱後Right Click選擇＜合約資料＞-＜描述＞即可。

　　留意這是一張可提早贖回債券，但下一贖回日期是二零二一年七月十五日，與到期日相差不遠，其實可以不理。相反，如果提早贖回日期太近，而你以溢價買入（例如此債券買入/賣出價為104.38/106.2，即為溢價），原價贖回（即贖回價為100）的話，就可能賺息蝕價，錄得虧損。

　　有點奇怪的是，這是AES的債券，但發行公司卻是DPL Inc.。經過簡單Google，原來DPL Inc.是AES Corporation的子公司，所以原則上我們也可以當成是AES Corporation的債券。

　　習慣上我會先使用MoneyDJ網站來瞭解一下AES Corporation的公司基本資料（https://money.moneydj.com/us/basic/basic0001/AES）。根據該網站所述，AES Corporation為全球最大的電力公司之一，營運版圖遍及27國，市值接近73億，有二萬多員工，算是有規模的美國大公司。

AES Corporation的基本資料

　　此外，IB的評級並沒有顯示該公司的未來展望（而且評級未必是最新的），我一定會上穆迪網站（https://www.moodys.com/）再瞭解一下公司的最新評級。根據穆迪網站顯示，AES Corporation的最新評級為Ba3，未來展望為正面。

AES Corporation的穆迪評級

　　而DPL Inc.的最新評級為Ba3，未來展望為負面（即有一定可能性被降級）。

DPL Inc.的穆迪評級

　　瞭解了公司的基本資料後，下一步就是瞭解公司的財政狀況。首先需要將AES Corporation加入觀察清單內：

　　然後選擇AES再Right Click選擇＜合約資料＞-＜描述＞，即出現公司的基本財務狀況。

AES Corporation的基本財務狀況

　　我習慣是先看資產與負債，因為萬一公司倒閉，這決定了債券持有人可以拿回多少本金。選擇「資產負債表」，即可顯示對上六年的資料。

AES Corporation的資產負債表

　　此外，每股數據的「財務總結」與收益的「損益表」也極重要，表露了公司的營運狀態。

AES Corporation的財務總結

AES Corporation的損益表

　　財務分析是我的弱項，相信讀者比我更懂得分析財務報表，所以如何透視報表上的數字我也就不在此班門弄斧了。

　　基本上，以上就是我在IB上的非專業懶人式揀選債券過程。當然，要進一步瞭解公司營運狀況及財務因素，還有很多可以做，例如深入分析公司年報、瞭解管理層等等，但作為一個懶系投資法的支持者，我認為花太多時間和精力去研究一間不熟悉的公司，不如分散投資在不同公司的債券更可減低風險。

　　最後想說的是，始終在IB投資的是美國公司債，而且發行非投資級別債券的公司大都是我不熟悉的，很有點隔山買牛的感覺。如果你不介意經常收到電郵的宣傳資料，可以在Marketbeat（https://www.marketbeat.com/）登記自己的電郵，然後將想監察的公司加入自己的Watchlist，就可以每天以電郵形式收到該公司的最新發展或重大事項。免費的Watchlist最多只可監察兩間美國公司，超過兩間需升級至收費戶口，但我們每人都不止一個電郵戶口，對嗎？

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（備註：以上提及的債券僅為範例，絕無推介成份）