開立Patreon兩週年感言

2020年6月5日，是我正式開立Patreon的日子，由開始的試驗性質，不知不覺竟維持了兩年時間，坦白說，有點出乎我當初的意料之外。

為何會出乎意料之外？這裡的長期會員可能知道，我給自己設立的標準是一星期起碼撰寫兩篇有質素的長文，即三四至天就要完成一篇，一個月8至10篇，另外還有短文與資訊分享。所謂長文，之前以1500字以上為標準，寫著寫著，現在每篇全都超過2000字了。

雖然我自認為自己的收費是象徵性的，但無論投資、宏觀經濟或生活文章，沒有足夠含金量我是不會下筆的，我給自己的要求是質素要超過以前在Blogspot的免費文章。因為在我看來，不管收費是高是低，也代表著會員們真實的支持，我唯有盡自己最大的努力，來回饋大家。

為何股市投資那麼難？

　　我的會員大都是已跨過門檻的人，大概不會理解一些對系統操作有理解障礙的人面對的困難。Interactive Brokers有四十多年歷史，最初並不是散戶導向，客戶都是專業人士和證券商，因此IB TWS介面雖然功能極其強大，但並不適合大部份散戶，中文介面更是翻譯得一塌糊塗（雖然比起前幾年已有不少改善）。至於IB APP和網頁版交易平台，介面是簡單一些，卻也算不上是用戶友善。

　　有的人可以一天花四小時觀看烹飪節目，但要他一星期花半小時去研究投資，可能比死還難受。這真的是興趣和天份的問題，每個人都有自己擅長和不擅長的地方，沒得勉強。

固定收益資產還有價值嗎？

　　美國股市5月震盪不定，以歷史角度來看，股市在見底前往往會有終極一跌，當所有人都充滿悲觀情緒、各媒體彌漫末日氣息時，才會將存有最後一絲希望的散戶也震出局，財富大轉移才得以完成，也許現在正要經歷這一刻。

　　不知大家有沒有留意到，雖然今年股債齊跌，而股票比債券下跌幅度更高，仍不時有人看好股市。相反，幾乎所有固定收益類資產，特別是債券，由始至終幾乎所有人都持負面觀點，沒有一個人看好。

　　這頗為有趣，「別人恐懼時我貪婪」這種投資想法，似乎從來不出現在債市中。事實上，在加息縮表的現實背景下，投資者確實很難找到一個看漲固定收益資產的論點，這也是可以理解的。隨著美聯儲一天天表現得愈來愈鷹派，進一步使固定收益資產的前景蒙上陰影。

　　不過，當固定收益資產的情緒完全是負面時，也許意味著機會。

做個自私的人

　　現在的香港，沒有最荒謬，只有更荒謬。所謂特首「選舉」，戲也不用做了，只有一個候選人，政綱也不用準備，全體選委員成員一致提名，一致投票支持，大家心內都明確知道，這是中共的直接御點。

　　至於基本法第二章中「行政長官人選需經普選產生，然後由中央人民政府任命」的明文規定，有沒有人記得上次被人提起是甚麼時候？是在清朝光緒年間嗎？

　　所有人心知肚明，一個毫無人文經濟管治基礎、同時又是警隊最鷹派的武官上任香港的最高官員，意味著甚麼。從此之後，香港踏入了「國家安全、國家利益、大局為重」的另一紀元。

無風險投資：一文教會你如何直接投資美國國債（一）

　　可與銀行定存的零風險程度同級的，不計匯率風險，只有美國國債。留意，這裡指的是直接投資美國國債，到期回本，而不是大部份人所投資的美國國債ETF或債券基金。

　　大部份散戶投資美國國債，都是使用債券基金或ETF（例如TLT、IEF、IEI、SHY、GOVT等等），但兩者都不是到期保本的資產，必須承受市場波幅，不算是完全無風險的投資。此外，由於國債的回報率本來就低，債券基金的管理費再蠶食了回報的大部份；而ETF的管理費雖低，派息也要繳交30%股息稅（雖然有退稅卻不知道可以退回多少）。投資者如果真想尋找無風險投資的資金停泊站，直接投資國債比這種間接投資更好。

投資美國市場必知的稅務懶人包

　　投資美股市場的朋友大概都知道，非美國居民（Non-Resident Alien, NRA）投資美股，是不用繳交資本利得稅的，但美股的派息（台稱「配息」）有30%的預扣稅項，美債利息則完全免稅。可是，美國稅務並沒有這麼簡單，其中還有不少特殊之處，例如債券CEF、債券ETF、美國上市的非美國註冊企業等等不同種類，其股息稅就有不同的處理方式，這裡就一次說清楚。

真正認識美國債券市場

　　繼上篇「真正認識美國證券交易所」後，有會員留言敲碗，要求下篇「真正認識美國債券交易所」。可是，債券的買賣並不是在證券交易所進行，幾乎全屬場外交易。所以這一篇，題目只能是「認識美國債券市場」，而不是「認識美國債券交易所」。

　　債券市場的資訊，比上一篇更沉悶、更乾貨，是票房毒藥，大家可要做好心理準備囉！