IB的風險

　　有時在網上看到乜Sir回覆來信的學員，說IB（Interactive Brokers）有倒閉風險，然後就推銷銀行PB戶口的好處。同時，又有一大堆人叫囂，一會兒說IB倒閉就會血本無歸，一會兒又說美國的遺產稅有多重多重，說得好像明天IB就會倒閉、美國遺產稅只針對IB、而且IB客戶吃豆腐都會隨時噎死一般。

　　看到這些評論或留言，我都會覺得，這班人只適合定期存款，而且還要將存款分為幾十份分別存入幾十間銀行那種。但不是的，據我所知，這班人很多都將幾百萬股票資產放在香港證券行，卻又不覺得那有任何倒閉風險。

　　凡事都有風險，「公司有可能倒閉」與「阿媽是女人」一樣，都是人盡皆知的廢話。某偉大魔頭有一句論斷「沒有調查，沒有發言權」。要衡量IB的倒閉風險，一定要與其他平台作比較才有意思，包括你認為絕對安全的銀行。

　　我隨手挑出香港一間上市銀行（東亞銀行）與一間上市證券行（耀才證券），與IB作個簡單比較。這兩間都是分行遍佈港九新界、擁有非常多證券客戶的著名銀行與證券行。

	Interactive Brokers Group, Inc.	東亞銀行	耀才證券金融
上市編號	IBKR	0023	1428
交易所	NASDAQ	HKG	HKG
市值	32.02B	11.64B	0.55B
盈利能力
營運毛利 (過去十二個月)	62.42%	47.76%	54.49%
管理效益
資產回報率 (過去十二個月)	1.59%	0.81%	3.97%
股本回報率 (過去十二個月)	14.42%	6.78%	15.91%
損益表
收益 (過去十二個月)	1.74B	1.97B	93.9M
毛利 (過去十二個月)	1.7B	1.97B	122.4M
資產負債表
總現金 (估值比率)	28.23B	13.68B	53.12M
總負債 (估值比率)	4.25B	4.94B	0.97B
現金流量表
營運現金流量 (過去十二個月)	564M	-0.3B	-0.6B

　　上表我只是選取了一些大概的財務數字，並統一為美元以方便比較。只看公司市值，IB超過320億美元，不但遠高於東亞銀行的116億美元，更超越一大半香港藍籌公司的市值，至於耀才的5.5億美元市值與之相比更是不堪一提。此外資產負債表上的公司總現金，IB超過282億美元，東亞銀行不到137億美元，不及IB的一半，耀才更只有五千多萬美元。至於總負債與總現金的比率……嗯，大家自己去算算看吧！

我不打算作甚麼深入分析，也不是要作甚麼結論，只是拋磚引玉，想說作出判斷前不要一廂情願、只憑印象行事，最好經過自己分析，有客觀數據支持。當然你分析後，仍覺得耀才的分行你見得到，你的朋友也都在那裏炒股票，所以會比IB更穩，我也無話可說。

　　至於遺產稅的問題，如果有投資美股、美債等，遺產稅需依美國法令辦理，目前免稅額6萬美金，超過的採用累進稅率，約15%~35%不等（註一）。但不知為何，無論在台灣或香港，總有人認為通過當地證券行／銀行（台灣稱之為複委託）投資美國資產，就可以避免美國遺產稅。而我的理解是，美國屬全球徵稅，不管你通過甚麼渠道投資美股美債或美國房地產，遺產稅都是免不了的。在這方面，我比較同意綠角的講法（註二）。

　　但為甚麼會有這種使用本地券商就可避稅的說法呢？我想最主要的原因，是有些銀行／證券行業者在資產所有人過世後，沒有向美國稅務單位通報而直接更改客戶姓名。這種情況台灣比較多見，但無論台灣或香港，都是不一定的（註三）？所以，美國遺產稅的問題，並不是IB獨有的，只要有投資美國資產，都會面對同樣的問題。

　　如果你真的擔心，想避開美國遺產稅，拋開法理道德來說，我有上中下三策：上策是事先將IB的登入資訊告訴最親近的人，萬一自己出事，有人立即賣出資產並將資金調回本地；中策是購買一份壽險保障來對沖，保額定為遺產的35%左右，拿到賠償就可以先支付遺產稅而不愁沒有現金；下策是「佛系處理法」，就是等錢多到這一輩子都用不完再說吧！

　　最後談談資產保障的問題。在香港的銀行／證券行投資，「投資者賠償基金」提供上限十五萬港元的證券保障與十五萬港元的期貨合約保障，這種低程度的保障，還只限香港交易所買賣的產品（就是不包美股美債啦）。反而使用美國網上證券商，例如Charles Schwab、FirstTrade、TD Ameritrade等，其美國資產受SIPC（美國證券投資者保護公司）保障，最高賠償金額為五十萬美元（註四）。

　　IB的情況有點特殊，IB LLC（Interactive Brokers LLC）除了有SIPC的五十萬美元保障外，還受到倫敦勞埃德（Lloyd's of London）保險公司最高三千萬美元的補充保障！可是，IB LLC在2015年將香港客戶由IB LLC轉到IB HK （Interactive Brokers Hong Kong Limited），而IB HK只受香港證券和期貨委員會（Hong Kong Securities and Futures Commission）監管，換句話說，並不在SIPC或勞埃德的保護範圍內。所以，IB HK與香港其他證券行一樣，只有低得可憐的十五萬港元「投資者賠償基金」保障，而且只限港股！

　　基於IB LLC與IB HK保障額的落差，許多香港人都想要IB LLC戶口而不是IB HK戶口。那也不是不可以，但就不能以港人身份開戶，要有外地身份證明（例如澳門、台灣等），還要有住址證明。但如果已有IB HK戶口，想用移民理由轉到IB LLC戶口可以嗎？為此，我特地使用IB的Message Centre向IB客服發問，得到的回覆如下：

Dear Mr. XXXXX,

Thank you for contacting Interactive Brokers’ client services team.

To transfer your account from IB HK to IBLLC US, you would have to open a new account with Interactive Brokers LLC with your residential address in Taiwan. After that, you may submit us a ticket to request the full internal account transfers. The full internal account transfer would transfer all your assets (including positions and cash) from the IB HK account to IBLLC US account. Please note that the process of internal transfer is manual and it may take one to two weeks for the transfer to complete.

If you have any further questions, please feel free to respond to this ticket so that I may further assist. 

Regards, 
XXXXX
Interactive Brokers Client Service

好像也不是很煩，但是否真的要把IB HK轉為IB LLC，我還在考慮。其實除保障外，還有甚麼不同嗎？例如，日後直接打電話到香港的IB客服，會否在支援上有不方便的地方嗎？

附：小女早前的一張塗鴉，圖中的字較難辯認。 （她自創的人物，十級懶人，我覺得其實是她自己）

延伸閱讀：

註一：https://www.irs.gov/individuals/international-taxpayers/some-nonresidents-with-us-assets-must-file-estate-tax-returns

註二：http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2016/08/estate-tax-evasion-by-sub-brokerage.html

註三：http://www.xixunnet.com/article/8129655.html

註四：https://www.sipc.org/