2017年1月11日 星期三

我的懶系投資之途(一)

  記得遠在一九九五年,我工作的公司屁股痕癢,學人搞上市,我得以內部員工身份第一次以招股價一元認購公司IPO,這就是我第一次買股票。當時,我只是一個初出茅蘆的黃頭小子,身無分文,對投資理財既無興趣,也無動力,認為天下間最悶的報紙,名叫「經濟日報」,怎麼也想不到從那一天開始,還是不能免俗,與投資結下了不解之緣。

  還記得第一次認講舊公司的IPO,只用了一萬多港幣,大約一個月的薪金,現在想起來當然是不值一笑,但以當時自己的識見,卻是心大心細、日日惦記著。幸好公司上市後從未跌破招股價,但也未有大升,結果在兩個月後以一元二角左右沽出,賺了接近二千元。當然,和一般散戶的遭遇一樣,沽出之後一星期內公司股價再大升超過五成,我遂搥胸頓足,於事無補。

  這次經驗成就了我對炒賣股票的興趣,開始像其他散戶那樣,從報紙、電台、雜誌尋找投資貼士,又借入大量投資書籍研究,甚麼五十天平均線、RSI、保力加通道、MACD、STC等等,琅琅上口,又適逢九七股災前股市大升階段,初時倒也賺了不少錢。記得我曾向身邊好友誇口:「買股票以來從未輸過!」更膽粗粗為暗戀的女同事代為操盤,保證必賺,井底之蛙的程度,現在想來實在是一額汗!



  如此不知天高地厚,九七股災自然損失慘重。還記得當年為存面子,代女同事操盤的損失由自己偷偷填上,女同事的投資毫髮無損,自己卻啞巴吃黃蓮,閉眼當不知。之後幾年痛定思痛,一邊繼續工作進修,一邊埋頭重新研究可靠的投資方法,這段時間內股票投資只是淺嘗即可,主要投資就是以基金形式,用平均成本法投資在港股基金上。

  至二千年科網熱潮,由於我自己就是行內人士,根本對此不看好,也就沒有跟大隊狂炒科網股,只曾經小注認購新意網(8008)並及時在上市後沽出,雖沒有發達,科網爆破卻也幸保不失。

  零零至零四年我分別購入大陸及香港樓房自住,大部份時間顧著拍拖及進修,投資理財方面放鬆了許多,只靠港股基金運作。直至零四年結婚後,逐漸發現了港股基金方面頗有不足之處,主要是基金內扣費用太大,侵蝕了大部份收益。

  從零五年開始,我依所學的價值投資法原則建立了一個港股組合,以達致平穩增長的目的。還記得該組合曾經包括了匯控(5)、友邦保險(1299)、中移動 (941)、中國民航信息網絡(696)、德昌電機(179)、港交所(388)、維他奶(345)、電視廣播(511)、偉易達(303)、惠理基金 (806)、創科實業(669)、信德集團 (242)、莎莎國際 (178)、南方A50 (2822)、越秀房產信託基金 (405)等超過十五隻股票,又參考了壹週刊的東尼「天下第一倉」組合(後期由艾薩主理),定時檢討。該組合每年平均股息率3.5%左右,加上股價平均每年超過5-7%增長,算是頗穩定投資,組合直至一五年中才逐漸結束。

  除主要的港股組合外,零五至零八年期間我炒賣過細價股,回報不甚理想而停止。亦嘗試過用窩輪、牛態證去對沖持股風險,結果發現只是貢獻金錢給窩輪發行商(但造就日後研究期權期指之路)。也持有過不少基金,包括甚麼金磚四國基金、亞太基金、能源基金、首域中國增長基金等等,自以為可分散風險。結果零八年金融海嘯一役,我發現所謂地域式分佈投資,根本不能分散風險。美國一爆股災,全世界都不可能倖免!

  零八年金融海嘯,我未能免難,所持的核心港股組合與各式基金無一例外大跌四成至七成左右,是投資以來最慘烈的教訓。但康復能力最快的,還是自己的港股組合。而甚麼金磚四國基金、亞太基金等,一跌不回頭。經此一役,終於知道投資之道,即使要做懶人,也切不可假手於人,更不可相信基金銷售人或窩輪牛態證發行商的綿綿情話。所謂力不到,不為財!

  零九年開始,我上課去學習期指期權的運作,包括即市期指、股票期權與指數期權等。當時事業上的發展已進入瓶頸,我對每日繁重的工作極之厭煩,終於在一零年二月離開工作了十三年的機構,開始了全職投資的生活。

  由一零年二月至一一年九月,是我全職投資的生涯。說是投資,其實就是投機,每天主要的工作就是炒即市期指,絕不過夜。那時我集所知的名家方法自創所謂「降龍心法」與「五鬼拍門」訊號,用SP Trader圖表炒賣,每次止賺止蝕30點。指數期權方面,主要以買入鐵鷹式(Long Iron Condor)為主。此外,再沽出馬鞍式期權組合加細期來進行動態對沖賺取時間值。那一段時間,每天開市期間就在電腦前等候訊號、計算Delta、買入沽出期指期權,壓力之大,真是粒粒皆辛苦。(期指炒賣方法與動態對沖的具體運作,將在之後的文章解釋)

  全職炒賣的生涯只維持了一年半,為甚麼放棄?之後的發展如何?留待下篇再述。



15 則留言:

  1. 友邦保險 2010 IPO 啊

    P

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    1. 看錯了,以為你說2005開始就有。

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    2. 是我寫得不夠清楚,我指的是組合曾經包括過的一些股票,許多並不是一開始建立就有的(已修正)。匿名兄心水清,值得一讚。

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  2. Thanks for sharing. looking forward to continue post.. I also tried to day-trading in US market. waiting for signal and frequent entry and exit for 3min/5min charts. Very understand your feeling at that moment

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    1. Thanks Gary, now are you still in day-trading? I hope you be successful!

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  3. 今天才發現你的BLOG, 拜讀你的大作, 好有自己旳影子, 多多指教

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    1. Chi兄對美股極有研究,小弟自愧不如,還請以後多多指教。

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  4. 可以否講多少少馬鞍式期權組合加細期運作嘛?
    謝謝

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    1. 簡單來說就是Short put與Short call兩張等價期權,Delta=0,先收取期權金。當期指升或跌時,以收取之期權金買入或沽出細期以維持Delta為零。
      如果不知道何為Delta,建議還是先學習一些基本知識。

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    2. 感謝回復。
      請問有無例子可以點計到期指個邊已經維持到張期權Delta為零?
      或者網上有無地方有例子會解釋下。

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    3. 期指的認購與認沽期權之Delta值用SP Trader內的期權大師看得到,第一天Short Put + Short Call等價期權各一張,一邊為0.5而另一邊為-0.5,總和為零。
      如果第二日恒指升二百點,一邊變為-0.6而另一邊變為0.4,總和為-0.2。此時,需買入一張細期(一張細期Delta為0.2)令Delta唯持零。反之如恒指跌二百點,總和為0.2,則需沽出一張細期。
      無論恒指升或跌多少點,Delta總和不會大過1或小過-1,即最多買入或沽出五張細期。
      現在的我,對這種無生產力的數字遊戲很厭倦,也不知道網上有沒有例子解釋,如果你真的有興趣,可能要靠自己尋找資料了。

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    4. 謝謝回復。 我會自己再揾下。

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  5. 可惜無700...失敗!

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