我的懶系投資之途（一）

　　記得遠在一九九五年，我工作的公司屁股痕癢，學人搞上市，我得以內部員工身份第一次以招股價一元認購公司IPO，這就是我第一次買股票。當時，我只是一個初出茅蘆的黃頭小子，身無分文，對投資理財既無興趣，也無動力，認為天下間最悶的報紙，名叫「經濟日報」，怎麼也想不到從那一天開始，還是不能免俗，與投資結下了不解之緣。

　　還記得第一次認講舊公司的IPO，只用了一萬多港幣，大約一個月的薪金，現在想起來當然是不值一笑，但以當時自己的識見，卻是心大心細、日日惦記著。幸好公司上市後從未跌破招股價，但也未有大升，結果在兩個月後以一元二角左右沽出，賺了接近二千元。當然，和一般散戶的遭遇一樣，沽出之後一星期內公司股價再大升超過五成，我遂搥胸頓足，於事無補。

　　這次經驗成就了我對炒賣股票的興趣，開始像其他散戶那樣，從報紙、電台、雜誌尋找投資貼士，又借入大量投資書籍研究，甚麼五十天平均線、ＲＳＩ、保力加通道、ＭＡＣＤ、ＳＴＣ等等，琅琅上口，又適逢九七股災前股市大升階段，初時倒也賺了不少錢。記得我曾向身邊好友誇口：「買股票以來從未輸過！」更膽粗粗為暗戀的女同事代為操盤，保證必賺，井底之蛙的程度，現在想來實在是一額汗！

　　如此不知天高地厚，九七股災自然損失慘重。還記得當年為存面子，代女同事操盤的損失由自己偷偷填上，女同事的投資毫髮無損，自己卻啞巴吃黃蓮，閉眼當不知。之後幾年痛定思痛，一邊繼續工作進修，一邊埋頭重新研究可靠的投資方法，這段時間內股票投資只是淺嘗即可，主要投資就是以基金形式，用平均成本法投資在港股基金上。

　　至二千年科網熱潮，由於我自己就是行內人士，根本對此不看好，也就沒有跟大隊狂炒科網股，只曾經小注認購新意網（8008）並及時在上市後沽出，雖沒有發達，科網爆破卻也幸保不失。

　　零零至零四年我分別購入大陸及香港樓房自住，大部份時間顧著拍拖及進修，投資理財方面放鬆了許多，只靠港股基金運作。直至零四年結婚後，逐漸發現了港股基金方面頗有不足之處，主要是基金內扣費用太大，侵蝕了大部份收益。

　　從零五年開始，我依所學的價值投資法原則建立了一個港股組合，以達致平穩增長的目的。還記得該組合曾經包括了匯控(5)、友邦保險(1299)、中移動 (941)、中國民航信息網絡(696)、德昌電機(179)、港交所(388)、維他奶(345)、電視廣播(511)、偉易達(303)、惠理基金 (806)、創科實業(669)、信德集團 (242)、莎莎國際 (178)、南方A50 (2822)、越秀房產信託基金 (405)等超過十五隻股票，又參考了壹週刊的東尼「天下第一倉」組合（後期由艾薩主理），定時檢討。該組合每年平均股息率3.5%左右，加上股價平均每年超過5-7%增長，算是頗穩定投資，組合直至一五年中才逐漸結束。

　　除主要的港股組合外，零五至零八年期間我炒賣過細價股，回報不甚理想而停止。亦嘗試過用窩輪、牛態證去對沖持股風險，結果發現只是貢獻金錢給窩輪發行商（但造就日後研究期權期指之路）。也持有過不少基金，包括甚麼金磚四國基金、亞太基金、能源基金、首域中國增長基金等等，自以為可分散風險。結果零八年金融海嘯一役，我發現所謂地域式分佈投資，根本不能分散風險。美國一爆股災，全世界都不可能倖免！

　　零八年金融海嘯，我未能免難，所持的核心港股組合與各式基金無一例外大跌四成至七成左右，是投資以來最慘烈的教訓。但康復能力最快的，還是自己的港股組合。而甚麼金磚四國基金、亞太基金等，一跌不回頭。經此一役，終於知道投資之道，即使要做懶人，也切不可假手於人，更不可相信基金銷售人或窩輪牛態證發行商的綿綿情話。所謂力不到，不為財！

　　零九年開始，我上課去學習期指期權的運作，包括即市期指、股票期權與指數期權等。當時事業上的發展已進入瓶頸，我對每日繁重的工作極之厭煩，終於在一零年二月離開工作了十三年的機構，開始了全職投資的生活。

　　由一零年二月至一一年九月，是我全職投資的生涯。說是投資，其實就是投機，每天主要的工作就是炒即市期指，絕不過夜。那時我集所知的名家方法自創所謂「降龍心法」與「五鬼拍門」訊號，用SP Trader圖表炒賣，每次止賺止蝕30點。指數期權方面，主要以買入鐵鷹式(Long Iron Condor)為主。此外，再沽出馬鞍式期權組合加細期來進行動態對沖賺取時間值。那一段時間，每天開市期間就在電腦前等候訊號、計算Delta、買入沽出期指期權，壓力之大，真是粒粒皆辛苦。（期指炒賣方法與動態對沖的具體運作，將在之後的文章解釋）

　　全職炒賣的生涯只維持了一年半，為甚麼放棄？之後的發展如何？留待下篇再述。