我相信大家都聽過「72法則」吧？
這條法則常被用來粗略估算在特定報酬率下，資產需要多久才能翻倍。比方說，如果你的年收益率是10%，那麼7.2年後資產就能成長一倍，再過7.2年就是兩倍的兩倍，即14.4年後資產變成原來的四倍，以此類推。
這套說法出自於複利的計算邏輯，所有投資專家都在告訴你：只要每年收益率有X%，那麼X年內資產就能翻上X倍。你可能會發現，說的人往往表現得很專業，不煽動情緒也不會畫大餅，語氣平靜、數字精準，甚至打開Excel即時計算給你看。
這類說法通常伴隨一種客觀的論述：只要夠早開始，持續紀律，就可以輕易財務自由，也就是所謂「複利效應」。
複利效應的神話不止被推廣在投資理財上，還被廣泛套用在企業管理、職涯規劃、個人成長、學習方法，乃至整套現代人生觀，圍繞此主題出現了無數的暢銷書籍和文章，單單一本《原子習慣》，全球銷量已超過2000萬冊。
這已不是一套投資建議，更像是一種人生觀，一種對未來的預期方式。這套說辭確實很難讓人拒絕，看起來不貪婪、不誇張，顯得很合理，再配上無數的過去實例（例如台灣房價或Tesla股價），給予人們一種安全感、秩序感與確定感。
現實是平滑的嗎？
跳過所有推斷和計算，我直接說結論：複利效應，在理論上一點錯也沒有，愛因斯坦曾說過「複利是世界第八大奇跡」，我有甚麼資格提出質疑呢？
只是，現實和理論，總是有差距的。
只要你真的做過一點投資，你就會發現一件事：年回報不是連續的，甚至不是有規律的。你可能某一年表現很好，下一年卻莫名其妙地一敗塗地，市場完全無視你的邏輯，那些連續正報酬的出現，有時更像是一場巧合。
這不是你的問題，而是因為現實本身就帶有高度的隨機性。很多人說複利是「時間的魔法」，但很少人會問：你未來投入的這段時間，真的可以那麼穩定嗎？Excel圖表內的回報率可以設定為年年一樣，但真實的世界裡，每一年都不會相同，甚至每一週、每一天的變數，都足以改寫結局。
複利神話的背後，其實預設了一種理想的連續性，除了時局的整體趨勢不能變動外，你的策略要能長期穩定執行，你的心理狀態要能不受波動影響，你的資源不能中斷，你的運氣更不能太差。只要其中一項接不上，整段增長就會中止，甚至歸零。
你以為偶爾失敗一次，最多只阻慢了進程，現實可能發生的是，你捱不住中間的挫折，不得不退出——不是你不想繼續，而是現金流、生活壓力、或市場崩盤壓垮了你的信心，導致你無法繼續，結果整條複利路徑從此斷裂，再也接不上。
J.P. Morgan研究顯示，2002-2022年間，錯過S&P 500前10大上漲日，年化回報從9.52%降至5.33%，若錯過更多關鍵交易日，回報可能低至2%甚至更少。
這不是單一例外，而是一種常態——回報往往集中在極少數日子或事件之中。這導致很多人的投資不是慢慢累積，而是長時間不動，然後突然爆發。你可能守了5年沒結果，卻在第6年的某個月裡一次到位。問題是，很多人撐不到那時，也未必認得那一刻，複利神話讓你以為收益會平均分布在時間裡，但現實卻不是每一分努力，都有對應的結果。
不止是投資，傳統教育告訴我們「只要努力，就會有收穫」、「每天進步0.01，一年下來實力會成長37倍」……複利神話的觀念，潛移默化地形塑了我們對成長的期待。
但現實中的回報，多半不是線性地隨著努力增加，而是集中爆發，或毫無反應。你可能讀了10本書毫無突破，第11本才突然讓你開竅；你可能拍了100條短影片沒人理會，第101條卻意外爆紅；更可能的是，你讀到第10本書或拍第100條短影片前，已經放棄。你做的那些努力，和你最後得到的結果，很少能用一條直線連起來。
複利神話最大的誤導，就是它看起來像一條向上的直線，但非線性卻是現實的規則而不是例外。複利的計算方式讓人誤以為，只要你不斷加碼、持續累積，結果終將出現，但在現實中報酬和損失的結構並不對稱——當資產下跌50%，需要上漲100%才能回到原點。
不對稱的現實，使風險管理比報酬追求更為關鍵。這也是為甚麼市場裡真正能「持續滾雪球」的人，從來不是最進取的那批，而是最懂得控制風險的那批。
令我更感興趣的，是人類對這種複利神話的狂熱信奉。
我們實際追求的是安全感
複利理論沒有錯，錯的，可能是我們太過信奉人生可以按照它的節奏前進。
我們相信複利，很多時候並不是因為它有多強的數學基礎，而是因為它提供了一種慰藉：日子雖然艱難，但只要我現在做對了些什麼，未來一定會回報我。
這其實是一種安全感，一種看似理性但實際上非常情緒性的慰藉。它不是出於數學上的信任，而是來自對秩序的渴望，尤其在一個充滿變化與不確定性的時代，「穩定複利」這四個字，比任何財報和圖表都更像一種信仰。
某程度上也有賴於金融業的成功行銷，例如基金公司強調長期投資的穩定回報。
如果你有留意，你會發現這套想像滲透在我們生活的方方面面。我們整個社會，都在販售一種線性可預測的未來：努力有回報、投資有回報、婚姻有回報、時間有回報。但你我都知道，有些努力注定沒有結果，有些堅持換來的是沉沒成本，而不是複利回報。
我們常常聽到一句話：「努力不一定成功，但不努力一定不成功」。這話本身沒錯，但很多人卻錯誤地理解為，只要我夠努力、夠紀律、夠早開始，成功就只是時間問題。
這，其實是複利神話的另一種變形。
我們被訓練去相信，把簡單的事重複做，就能變得厲害；把正確的事堅持做，就能等來回報。但現實不是這樣運作的，你可能真的做對了所有該做的事，選對了策略、守住了紀律，最後卻輸給了一場系統性事件、一輪產業淘汰，甚至一段無法控制的人生插曲。
你很努力，但真正讓你翻身的，很可能不是「每天進步一點點」，而是一次機緣，例如香港沙士期間你剛好需要買樓——那不是你事先規劃出來的，只是剛好讓你碰撞上了。
人當然需要努力，但努力從來不是保證，只是一種賭注。甚至有時，努力本身也會把你困在一條錯誤的路上，越堅持，離成功走得越遠。
複利神話之所以迷人，是因為它畫出一條可以「一直加上去」的路——不論是資產、知識、能力，甚至人際關係，只要你不間斷地投入，成果就會越滾越大。
但在現實中，人生中幾乎沒有一樣東西是可以純靠積累而來的。知識會過時、技能會被淘汰、人脈會冷卻、信任會崩解，連資產也可能變成負累。很多你以為是「資產」的東西，其實都有時效性，甚至是耗損性的。
想想那些曾經風光無限、也強調長期價值投資的企業，例如GE或柯達，很多人持有幾十年，最後等到的不是複利報酬，而是產業結構的崩塌。
又或者那些努力深耕一門技術卻錯失市場轉型時機的工程師，並不是他們不夠努力，而是整條賽道忽然消失。
有些技能曾經讓你脫穎而出，但放在另一個環境反而成為包袱；有些關係曾經是優勢，但維持得太久投入太多，反而變成壓力來源。最可怕的是，你可能在某個信念上投入太深、堅持太久，沉沒成本愈高，就愈難以捨棄。你以為自己在積累，結果可能是，在拖延一次又一次本應該做出的止損。
複利的迷思
你可能聽過一句話：「複利是窮人唯一可以用的魔法」。這句話乍聽很動人，實際上又是另一種誤導。
因為在現實裡，真正能持續使用複利槓桿的人，往往不是資源稀缺的一方，而是資源過剩的一方。
對資本充足的人而言，複利是一套效率系統——可以長期投資、可以在低谷加碼、可以在別人撤退時從容布局，即俗稱的「本大終勝」。對他們來說，時間確實是朋友，他們不是特別有耐心，只是特別有條件，特別有底氣去等待。
但對資源有限的人來說，現實更常出現的狀況是：中間出現資金缺口，生活忽然需要用錢，市場波動又讓你心驚膽跳，被迫提早賣出，或乾脆放棄原本的投資計劃。他們不是不想長期持有，而是根本撐不到那麼久。
不是不相信複利，而是無法承受複利真正需要的條件：穩定投入、足夠餘裕、不怕短期虧損、不受現實干擾。
真正能享受複利效應的，靠的不是紀律，而是結構。他們本來就有空間犯錯、有資源補倉、有選擇權可以慢慢等。你以為複利是窮人的逆襲工具，其實它更像是有錢人的資產放大器。
更諷刺的是，哪怕你真的擁有了複利所需的一切條件——穩定的資金流、強大的心理素質、能穿越波動的紀律——你也未必能等到回報。
因為有一個更大的陷阱。例如，我們看到一檔基金近五年平均年化報酬率15%，以為未來也會一樣；或看到一個領域正在起飛，以為之後還能繼續增長。我們總直覺地認為，過去的績效可以複製延續——其實只是另一種對「確定性」的幻想。
有沒有那麼一種可能性，從一開始，你就選錯了路？
複利效應，經常被人比喻為滾雪球，但如果你真的看過雪球滾大的過程，就知道關鍵從來不是你有多努力在滾雪球，而是天氣夠不夠冷、道夠不夠長、坡夠不夠斜。你可以很努力地反覆推著一顆雪球，但如果你選的那條雪道沒坡度、陽光直曬、在融雪，雪球只會愈滾愈小。
複利的典型迷思就是，它讓人誤以為「選擇」不那麼重要，「變動」不那麼重要，只要開始夠早、堅持夠久，甚麼都能變大。
那該怎麼辦？
沒有怎麼辦，我們必須拋棄那種追求安全感、秩序感、確定感的幻想。只有當我們接受現實的非線性，真正的「複利」——或者說，一種更符合現實的成長模式——才可能被我們把握。
我們不是不再追求增長，而是不應該再期待一條線性穩定的增長曲線。現實中的成長，大多數時候是斷裂的、不規律的，有時還是倒退的。不是因為你沒有規劃，而是這世界本來就不會照著你的劇本走。
問題從來不在「該不該努力」，而在於「怎麼努力」。真正有效的努力，不是盲目堅持或機械重複，而是能夠辨識時機、不斷修正方向的努力。
換句話說，努力的重點不是「每天進步一點點」，而是能否在局勢變動時調整節奏、在混亂中重新定位。真正能走遠的，也許不是那種追求年年穩賺10%的人，而是能夠在0%、-20%、+5%、+30%這種亂流中，持續修正步伐、不偏離大方向的人。
這世界從來不獎勵完美執行計劃的人，而是獎勵那些不輕易放棄方向感之餘，願意一邊走一邊修正、不斷檢討反省的人。
成長，從來不是練就一套公式。
而是練就一種能力：
辨識風向的感知力，能應對變局的應變力，以及承認世界不確定卻仍能堅持前進的勇氣。
（節錄自之前的Patreon文章）
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