6月11日，中國永樂2025春季拍賣會上，一隻全球唯一薄荷色初代Labubu公仔，以108萬元人民幣的天價落槌成交，震撼收藏界。
它長這個樣子：
不好意思，無論是橫看竪看還是打斜看，我都不可能捂著良心說這隻東西好看，它，實在醜得無以複加，和「萌」一字更扯不上任何關係。
但就是這樣一個極度醜陋的公仔，在中國經濟極度不景氣、失業率超高、奢侈品價格紛紛跳水的環境下，拍到價格108萬的高價，別忘了買家還支付15%的傭金，也就是最終花120多萬人民幣才能拿走它。
除了這隻外，還有一隻同樣醜的棕色，也以80多萬被拍走。
泡泡瑪特，是Labubu的生產商和銷售商，將這麼醜的公仔賣到全球火熱。這一家只生產公仔的企業，現在的TTM市盈率接近100倍，市值高達40-42億美元。
這數字是甚麼概念？這意味著泡泡瑪特的市值已超越美國兩大玩具巨頭孩之寶（Hasbro）與美泰（Mattel）之總和，甚至追平中國電商與科技雙雄——京東與百度。
到底，泡泡瑪特做了甚麼？
其中一個成功關鍵，是將「盲盒」這種早期小眾的收藏方式成功推向主流市場，通過「隨機性＋限定性＋角色IP」的組合，引發消費者的強烈收集與重複購買慾望，形成極高的回購率。
然後是依靠大量的明星效應，加上限量款、隱藏款、節日限定等行銷策略，營造社群文化與FOMO心理，改變普羅大眾的品味，最終讓Labubu看來具備「炒價」與收藏價值。
很多人都會嗤之以鼻，覺得這跟三年前的NFT CryptoPunk系列頭像（詳見《我相信元宇宙有神……棍！》）、或更早些年的麥當奴Snoopy熱潮類似，就是一種無厘頭的炒風，甚至是洗黑錢的途徑，來得快也去得快，注定是一場短命的泡沫。
不過今天我們不討論泡泡瑪特的商業模式，我更想聊的，是背後更深層的東西。
實用的東西不值錢
先說結論：通常愈實用的東西，愈不值錢。
甚麼東西沒有價格天花板？沒「用」的東西！
注意，我這裡用的是「價格」，不是「價值」。
所有有用的東西，其價格空間終究是有限的，因為限制了人的幻想能力。
想像一下：如果Labubu的頭拔開來，原來是一個行動充電器（俗稱「尿袋」），你還會去買不同顏色、不同姿勢的Labubu嗎？
大概率不會。你的潛意識會把它歸類為「公仔形狀的尿袋」。家裡有這麼多尿袋了，為甚麼還要買一個長得奇怪的？
很多人商業失敗的原因就在這裡。他們以為產品愈實用愈容易賣，結果往往相反。
如果Labubu多了一個簡單用途，比如可當作手機座、存錢筒、夜燈，即使不影響它的造型與觀感，它的商品屬性也會瞬間被重塑為「雜貨」、「小物件」、「實用品」。你所願意為它支付的價格，就會大幅下降。
因為一旦「實用性」主導了我們的感知，情緒價值便會消失。你不再為Labubu本身埋單，只是為那個「功能」埋單。
只有那些沒有明確用途的東西，才最能激發想像力。藝術品、收藏品、限量品——這些看似無用之物，恰恰才最容易被炒高價。
很多人第一次買Labubu，甚至連它是甚麼都不知道。只是看到明星在背包上掛、朋友圈在炫、潮人們在曬，便也想要一個。買回來後，才開始認真研究這隻牙尖嘴怪到底是甚麼。
哦，原來它的外觀設計靈感來自北歐童話——北歐欸、童話欸，遂愈看愈覺得「醜萌」，然後再從中解讀出一些所謂「叛逆精神」、「邪氣中帶點無辜」、「壞壞卻又孤單倔強」等等情緒，覺得特別有故事感。
至此，它就蛻變成一件小型藝術品，擁有它，顯得你特別有型，特別有個性，特別有反主流審美魅力，還特別年輕。
最後，你可以找出幾百個喜歡它的理由，但如果沒有最開始的流行和跟風，你根本對這種公仔不屑一顧，扔在垃圾堆也不會看它一眼。
無用之用，方為大用
反過來說，Labubu公仔真的沒有用嗎？
不一定。對很多人來說，它提供了一種情緒上的價值與陪伴；它代表一種勝利感——全球上百萬人想要的東西，你偏偏就抽到了。這種「我得到了你得不到」的快感，就是某種形式的實用。
只有那種無趣、世俗、凡事講邏輯的理工男，才會把「有用」限縮在衣食住行這類基本需求。
你在課堂上隨手畫了一幅畫，可能被說不務正業；但掛在畫廊、打上燈光、配上說明，它就成了幾萬元的藝術品。
用處，從來不是行為本身，而是這個行為所在的社會語境與被賦予的意義。價格不是自然形成的，它建立在人與人之間的共識與情緒之上。
這就是為甚麼LV手袋、iPhone手機、球鞋、手錶可以賣這麼貴，它們的情緒溢價，遠遠高於物料成本。
Labubu本身不值錢，這大家都知道，它的熱潮總有一天會退去，它的回收價也總有一天會暴跌。真正值錢的，是它背後的邏輯——一種可複製的行銷與想像力創造能力，是背後的方法論。
如果有一家企業，能持續製造出「下一個Labubu」，不同的產品，一樣的瘋搶。只要看到一隻產品有潛力，就圍繞它講一堆故事，弄一堆背景，搞一堆周邊，賦予更強的情緒價值，就會變得流行，成為藝術品。
這種「無中生有」的能力，才是資本市場中最值錢的東西，這是在本質上掌握了藝術的定義能力，不管是用市場包裝、明星效應或社群效應的手法。
這種能力的值錢，在於深刻了解：一個人，為甚麼會買一個自己不需要的東西？
不變的人性
價值和價格之間，隔著的溢價被稱為「情緒價值」，本質上，那其實是一種幻想。
人的消費不一定是需求決定的，更多是來自於幻想。
Labubu公仔，你相信了，那它就是值得的；你不信，它就是一塊塑膠。
那種幻想到底是甚麼？是快樂？是陪伴？還是一場商家精密策劃的「小確幸」騙局？
對很多人來說，那種幻想，是一種被允許任性的小空間。
我們身處的社會對人其實要求很高，做甚麼工作、住在哪裡、幾歲要結婚、幾歲要生小孩、幾歲要有房有車有穩定收入，你無時無刻都在被這些壓力算計著，時時感覺喘不過氣。
人活在過去叫苦，活在未來叫怕，唯獨很少人能安穩地活在當下。
而你，卻在某個壓力大得喘不過氣的夜裡，跑去拆了一個盲盒，甚麼也沒想，只是想給自己一點亂花錢的自由——那是一個「我可以亂來一次」的儀式。
Labubu這類產品出現，提供的不是「解決問題的工具」，而是一種「讓你忽略問題的可能」。
這跟宗教很像。宗教說你此生受苦，但來世或在天堂會好；Labubu說你今天被老闆罵很慘，但沒關係，抽到隱藏款就值了。
這好像很荒謬，可是仔細想一想，現代資本社會哪一種消費不是這樣運作的？購買iPhone不是因為它功能比別人強，而是因為那顆蘋果告訴你「你比較不一樣」（這是指十幾年前的iPhone）；購買名牌包不是因為它能裝更多東西，而是因為它讓你更有底氣更有自信。
人，其實是在用錢購買一套關於自我的敘事，愈多人相信這套敍事，愈能成為共識。
共識，可以將一種沒有實際資產支撐的虛擬貨幣炒上天，也可以讓一個塑膠公仔變成炙手可熱的藏品。所有溢價，其實都是情緒的映照，沒有一個價格是絕對的，只有人心的浮動是恆定的。
因此，共識經濟真正的核心，不是產品本身，不是快樂的確定性，不是未來的確定性，而是「想要相信」這件事本身。
你想要相信這個世界還有溫柔；你想要相信自己買的不是垃圾；你想要相信多拆一個盲盒、買一張更大的保單、加倉某檔虛擬貨幣，就能換來多一點安全感、多一點未來的確定性。
共識愈高，愈像是一場高明的互相催眠。
這就是所謂的「共識經濟」，它不是讓你買得到甚麼，而是讓你感覺你還能選擇。
就像一位移民英國的朋友，在英國超市貨架前猶豫了半小時，最後還是買了一瓶價格很貴的紅酒。他說：「不是酒有多好喝，而是我需要一個信號，證明自己不是來逃難的，是來過生活的。」
我們每個人，哪怕漂泊、哪怕折損，心底裡還是想抓住一點「我還活得有選擇」的證明。而這種證明，不是你的薪水數字，也不是資產的多寡，而是那一個你自己願意相信的瞬間。
Labubu值不值？對個人來說，當你拆到那個隱藏款的時候，有開心過嗎？如果當時真的開心，那就值了。因為，真正讓你破防的從來不是價格，而是那個剎那，你覺得世界終於對你善良了一點。
在一個普遍感到不被理解的社會中，「被善待」成了一種奢侈。
資本市場正是聰明地看準了這種心理，把「情緒」變成了可以定價的東西。
這種定價機制無處不在：一雙限量球鞋、一張NFT證書、一種虛擬貨幣、一個潮玩IP……看似天馬行空，實則同一邏輯——先讓你產生情感，再讓你為它定價，最後讓你為它買單。
說到底，不論是拆盲盒還是炒收藏品，玩弄的都是一件事：人心。
和投資的關係
我經常被問到：「投資XXX可以嗎？XXX還會升值嗎？XXX會違約破產嗎？」
我感覺，他們追求的不只是答案，而是一種「答案存在」的安全感。
我總是想回答，投資市場裡哪有答案？我經常強調價值和價格分開，但就連「價值」這回事，本身都在不斷變動。
甚麼是價值？是能創造現金流的資產？是長線增值的可能性？還是一種眾人信仰下的幻象？
在Labubu的世界裡，價值是情緒的投影；在投資的世界裡，價值是信任的映射；在你我的人生裡，價值則是一種選擇後還能心安的感覺。
你要問的應該是，這樣的投資，會不會讓你晚上睡得比較好？會不會讓你在一場巨變之後，還能保有自尊、保有選擇的自由？
所有人都相信「只要共識還在，價值就存在」。
但問題也正在這裡：共識是可以操控的。
你以為你在參與，但其實你早就被設計好了每一步的情緒節奏。
這不是陰謀論，這是商業社會的現實：你會在哪個時間點覺得孤單、在哪個節點感到焦慮、甚麼時候會想犒賞自己，這些早就在演算法與大數據裡被模擬過無數次。
所以，當你拆開盲盒那一刻的「偶然驚喜」，當你無數投資失誤後的一次「偶然贏錢」，也許根本不那麼偶然——它不過是一次被高度設計過的情緒收割。
在這種處處可能被收割的時代，我們更需要的是清醒。
你可以喜歡Labubu，但不要以為自己喜歡的是那個「公仔」，你喜歡的大概率是那個在幻象中還能選擇相信的你自己。
你可以炒幣、玩股，但不要忘記，那些上上下下的曲線，背後是千萬人共同投射的貪婪與恐懼，而你，只是其中之一。
人的情緒，永遠是最大的投資風險。
（節錄自之前的Patreon文章）
******************************************************
想閱讀及時全面的投資與評論文章，歡迎加入我的Patreon，與我們一齊討論、一齊交流、一齊進步！
Patreon:
https://www.patreon.com/laxinvest
Facebook:
https://www.facebook.com/chaseinwind/
Blogspot:
https://laxinvest.blogspot.com/
