IB組合2017半年結

　　轉眼2017年已過了半年，是時候檢閱自己在IB的組合這半年的成績。

　　我的IB投資組合主要分為債券、優先股／次級債與Reits三部份，組合設定完成後，雖然每天都會監察其變動，但其實很少買賣，除非有新的資金進來或相關公司有基本因素上的改變。尤其最近債券與許多收息工具已被搶高，一旦沽出，很難找到風險適合、回報合理的代替品。

　　債券部份，組合如下：

　　每隻債券的比重都有所不同，但基本上以短年期債券（五年以下）為主，長年期的債券（五年或以上）比重很小。想不到的是，在加息週期下長年期的投資級別債券債價反而上升不少。

　　與三月份相比（參見此處），組合成員變化不大，主要是多加了一隻GNW Corp 7.2 Feb15’21，以及在上個月趁高位將原本KND Corp 8.0 Jan15’20沽出，轉換為車輛租賃公司Hterz發行的債券HTZ Corp 7.375 Jan15’21。Hterz公司債價低水、息率吸引，原因又是第一季業績令人極度失望，股價被拋售。而且這種傳統租賃公司受到共享經濟的衝擊，未來業績都不可寄以厚望，雖然息率高，卻有一定風險。我買入的考慮是，一來我投入的資金並不多，風險可控；二來該公司全球員工達三萬六千名，按照慣例，業務不濟應先行裁員，倒閉的機會較小；三來Hertz擁有這麼多車輛，萬一清盤也不會一錢不值。但最重要的是，在Blog界有「運氣王」之稱的70兄（其實70兄有極高實力，並非只憑運氣）也持有該公司債券，我可以「借運」。

　　果然，在70兄的氣場下，幾天前傳出蘋果與Hertz合作，向他們租車以測試自家的自動駕駛技術。消息一出，Hertz股價盤中攀升18%，為兩年來單日最大漲幅。

　　別笑我，投資除實力外，其實運氣也相當重要，運氣就是良好的準備與機遇的結合。如果有一個人炒股發了達，然後告訴你他全憑實力，絲毫不靠運氣，那他不是幸運的白痴，就是睜眼說瞎話的騙子，而以後一種可能性最大。

　　　扯遠了，說回我的IB組合，優先股／次級債的組合如下：

　　與三月份相比（參見此處），組合成員沒有變化，只是稍微增持了C.PRN。此外，我近幾個月來一直想買入蘇格蘭皇家銀行的RBS.PRF優先股，但價格太高，根本沒有機會調整至我設定的價位。

　　房地產信託基金Reits組合則分佈如下：

　　與三月份相比（參見此處），我將不看好的P40U（Starhill Global Reit）沽出，換入D5IU（Lippo Malls Indonesia Retail），再增加了ND8U（Frasers Commercial Trust）與O5RU（AIMS Amp Capital Industrial）兩隻。此外， 就是以供股計劃略為增持了A68U（Ascott Residence Trust）。

　　以現在的組合看來，工業Reits的比重似乎過重了一點。我想增加另一隻醫療產業Reit，名為AW9U（First Real Estate Investment Trust）來平衡組合，可惜又是一直沒有機會在合適價位買入。

結語

　　綜合來說，以資產淨值計算，整個組合在這半年增長了15.09%，包括債息收入、利息收入與資產增值。其中債息與利息收入佔大約6.5%，大致符合我年利率12%的目標，資產增值則佔8.59%左右。這個成績在那些主力投資股票、組合升幅今年動輒超過一倍的投資者看來自然是不值一哂，但我的目標是穩定收息，資產增值最多只是Bonus。其實現在債券與定息資產被炒高並不是一件好事，許多我想增持的目標都買不下手。

　　槓桿方面，現在的槓桿水平是1.86，但如果不計算未實現收益（即未實現的資產增值部份），槓桿水平剛好是二倍，已到達我的上限。維持保證金的要求則是總資產值的20%、淨資產值的37.19%左右。

　　這就是我半年來在IB的成績，大家一起努力吧！