單親爸爸撞牆記@懶系投資法: 從港股股災看中國經濟未來

港股在中概股監管的風暴後，迎來反彈。所謂殺頭的生意有人做，只要中國資本市場仍在，中概股的投資就不會中斷。如果你對中概股仍有興趣，投資前請先讀懂中國，看明白中共現時的治國理念及頂層邏輯。

7月28日發表的這篇文章，現轉為公開分享，原文如下：

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　　7月26日是港股市場的黑色星期一，受到中國監管的風暴影響，香港恒生指數低開496點之後跌幅加劇，單日狂瀉1,129點，創今年以來低位。7月27日，港股再下挫1,059點，兩日共計暴跌2,234點，網路科技股與教育股成為重災區。

　　這次股災源頭是最近幾天中國政府同時採取了多項不利市場的措施，包括計劃加強監督科技和網路公司對市場的壟斷、整頓校外商業授課以及保障外送員的權益。7月24日晚，中共喉舌媒體新華社發佈了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（雙減），正式將教育培訓機構的資本化道路堵死，成為駱駝背上最後一根稻草。

　　早在去年十月，我寫了三篇關於中國前景的預測（「預測中國篇一」、「預測中國篇二」、「螞蟻．韭菜．人民–透視中國經濟發展」），現在的發展大致都在我的預見內，包括兩個重點：

拜登當選並不可能改變抗中的主旋律，只會有策略上的轉變，例如單邊主義變回多邊主義、強硬對抗轉回策略外交等等。當時不少網友對此很有保留，現在事實證明，在拜登的策略下，中美正式展開新冷戰，反中聯盟逐漸成形，中國成為新的鐵幕國家。
中國無論如何內憂外患，短期內也不會「支爆」。政府會以國進民退的手法，入主民企，強行規管國內企業，私人資產將被政權無限量調用，無數企業與投資者，都是被中共收割的韭菜。這些都在一一被實現。

　　雖然我從不會在文章中直接給予投資建議，但一直不斷強調中國資產（包括股票與債券）不可預測的政治風險。而「不可預測的政治風險」，本身就是一個預測。在很早以前，我已完全拋棄中概股債，一股一債都不剩下，有些人可能以為這源於我的政見，其實不是的，這是理性思考下的避險行為。

　　最多人關心的，是中概股現時還有投資的價值嗎？諸如騰訊（700）、阿里巴巴（9988）、甚至恒大債券這些，可以趁低吸納嗎？

　　這是問錯問題了，問這些問題的人，還是在以個別行業、個別情況、個別公司的角度去預測與理解，沒有上升到適當的高度。在新的中國模式、新的中國時代下，如果我們的眼光還只停留在對資本市場的理解，那實在是見樹不見林。

　　讓我們暫且拋開是非、政見與情緒，客觀地看看中國現正發生甚麼事。

　　從1949年中共奪得大部份政權後，中國總共經歷了三次革命——所謂革命，就是完全改變之前的治國道路。第一次革命，始於1966年的文化大革命路線，由毛澤東發動，確立了思想改造、階級鬥爭、資產共有的路線；第二次革命，始於1978年，由鄧小平發動，否定了文革路線，確立了改革開放、發展經濟的路線。

　　第三次革命，就是發生在現在！4月20日，中共中宣部正式為文化大革命平反：「儘管充滿艱難曲折，（文革）總體上取得矚目成就。」這種全面推翻鄧小平改革開放路線的論調，目前在中國境內已幾乎再聽不到反對聲浪。也就是說，中國改革開放路線生於1978年，卒於2021年，享年43歲。

　　第三次革命，我姑且稱之為「新文革時代」，確立了中國所有經濟、文化、行業、社會政策，都要首先服從於政治，發展不再是硬道理。明白這一點，你才會明白為何中共不斷調控打擊各行各業，絲毫不理會資本市場的損失及外資的信心。

　　我們就從這次為何中國政府要打死中國私營教育企業聊起。

　　很多人對這次中國教育行業的整頓不明所以，如果只是為了減輕中國學生的學習壓力、鼓勵三孩政策，何必要用到這種力度？別太天真了！這根本是自上而下地去抓整個教育行業的改革，目標在於整頓整個教培行業。這次改革，甚至已超出了中國教育部的範疇，教育部只是一個核心參與執行單位。

　　因為，在中國新文革時代下的大政治中，教育是最核心的領域。我們需站在中共的立場，從政治角度去理解他們的一套頂層邏輯，涉及到教育在新時代的中國究竟應該怎麼搞，是一個甚麼樣的定位。

　　想一想，舊有資本化之下以考試為主導的私營教育培訓，或為出國留學做準備的國際教育體系，學習的主要內容是什麼？有沒有利於中共想要的意識形態？是否重點培育中共的核心價值？是否應當納入嚴密監管，匹配新的中國模式？在海外上市的教育機構，中共又如何保證他們的學生對中共歸屬、認可、理解、忠誠？

　　資本化素以金融與逐利為本，這一次，中共就是要切斷金融與教育的聯繫，將教育緊緊握在自己手中。至於外資的信心、企業的痛苦，在大政治下，根本算不上甚麼大不了的事。

　　教育產業是這樣，那麼其他產業呢？

　　那要先聊聊新時代中國的特色。如果新文革時代的中國，與舊文革時代有相似之處，那麼我們就不能忽略舊文革時代的四項主要特色：思想改造、個人崇拜、階級鬥爭、資產充公（好聽點叫資產共用）。

　　我們會發現歷史是驚人的相似，就像在不斷循環：現時的整頓教育是思想改造的其中一步；習近平的個人崇拜早在多年前就開始在鋪排了；階級鬥爭體現在中美對抗、戰狼外交、小粉紅出征及內部批鬥上（想一想香港運動員如何穿一件衣服都被無限上綱上線地批鬥）；資產充公的方式則是國進民退、對民營企業進行抄家規管。

　　教育之外的其他行業又有如何的影響呢？

　　中國的影視娛樂與遊戲產業，之前雖不時有整頓，但還是建基於個別情況、個別公司上。思考一下，在新文革時代，中共可以容許遊戲建立另類難以掌控的大型虛擬社區嗎？影視娛樂的意識型態會不會被規管？被規管的影視娛樂與遊戲還有競爭性嗎？這行業又會怎樣發展？．．．．．．

　　中國的網路科技產業，思考一下，在階級鬥爭的大政治下，與美對抗的中共是否要維持科技戰鬥力？真的能打死自己的高科技業嗎？不打死的話，可以容許一家掌握大數據的民營企業坐大嗎？被政府進駐的科技企業能站在投資者一邊嗎？科技業的前景，倒不妨參考一下曾叱咤一時的中移動．．．．．．

　　中國的房地產業，思考一下，在資產共用的大政治下，房地產扮演甚麼角色？還會像之前那樣，為了維持國內經濟而隨便開放房地產嗎？過去，為避免影響金融經濟的穩定性（更多是為維護一部份人的利益），房地產調控時鬆時緊，甚至有一點上有政策、下有對策、政令不出中南海的味道，以後還會如此嗎？．．．．．．

　　其他林林總總行業，思考一下，在新時代中哪些是鼓勵的、符合大政治目標的，哪些不是．．．．．．

　　西方的資本出現撤資潮是肯定的，因為他們看不懂中國，他們不明白為何中共要破壞自己的資本市場，他們只能從法律規則與制度上去理解一件事情，包括政府也要遵守法律。但是，中國傳統上就是把整個國家看成是一個整體，政權就是唯一可以指揮這個整體的大腦，國家讓你幹嘛，你就得幹嘛。法律，不過是政權的工具罷了，甚至政權本身，也只是最高領導人（舊稱皇帝）的工具罷了。

　　明乎此，我們就會理解為何一個領導人一拍腦袋，就可以完全推翻之前一切路線與承諾：毛澤東可以肆意違背共產黨奪得政權前的承諾、鄧小平可以肆意扭曲原本的馬克思共產主義為實質上的資本主義、習近平也可以肆意推翻改革開放的路線．．．．．．根本中國整套體系，就是超法律的，或者說不在法律體系內運行，法律在中國的治理裡扮演的只是工具作用。中共對法律的「工具化」，是西方社會絕對無法理解的。

　　看到一大堆以價值投資者自居的KOL與Blogger，在這次股災中是否應該持有或低撈中概股的分析，仍糾纏於甚麼公司估值、財務狀況、現金流、折現率，真的很無語。不是說這些價值分析不重要，而是本末不要倒置。很多人都懂得說中國股市是政治市，但真的去投資，卻完全忘記了這一點。

　　所謂殺頭的生意有人做，中國資本市場仍在，只要估值出現折讓，就一定會有人投資中概股。如果你對中概股仍有興趣，覺得自己有能力火中取栗、刀頭舔蜜、與虎謀皮、龍頭鋸角、虎口拔牙、落井下石（誤），我沒有意見，但投資前，請先讀懂中國，看明白中共現時的「治國理念」及頂層邏輯。

　　祝　投資順利！　