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2019年11月8日 星期五

重組IB組合

這篇本來想繼續寫台灣生活分享的,但上個月對IB資產組合進行了一次不大不小的重組,更換了一些成員,如果按照慣例在年底才在年結中透露,未免過遲,所以先在這裏記錄下來。再次重申,以下所寫純屬個人記錄與學習之用,沒有任何投資建議、推介或勸誘,抄功課者可能會招致重大風險與虧損,後果自負。
  在債券組合方面,截至九月底的組合中(見IB組合2019第三季季結),有兩檔債券到期或提前贖回,分別是:

  - 10月1日,JCP 8.125 Oct01'19到期被贖回;

  - 10月15日,AETINC 9.75 Oct15'20被提前贖回。

此外,沽出了幾檔價格過高或太長期的債券:
  - 10月17日,沽出CTL 6.875 Sep15’33,平均沽出價100.3833。另一檔較短期的CTL 6.875 Jan15'28則保留。

  - 10月17日,沽出JEF CORP 6.625 Oct23'43,平均沽出價111.694。

  - 10月17日,沽出TACN CORP 6.5 Mar15'40,平均沽出價101.031。

  - 10月31日,沽出GE 5.65 03/15/22,平均沽出價106.35。

換入了:
  - 10月10日,購入CC 6.625 May15'23,平均買入價97.64。

  - 10月15日,購入ENVA 8.5 Sep01'24,平均買入價95.6。

  - 10月18日,購入 GEO 5.875 Jan15'22,平均買入價95.976。

  - 10月18日,購入 PKOH 6.625 Apr15'27,平均買入價94.41。

  - 10月30日,購入CACC 6.125 Feb15'21,平均買入價100.00(未買齊)。

  在優先股/ETD組合方面,增加了以下幾檔:
  - 10月3日,購入NGHCZ,平均買入價25.8。

  - 10月10日,購入GLOP PRB,平均買入價23.83。

  - 10月15日,購入TOO PRE,平均買入價21.70。

在房地產信託基金/商業信託基金(REITs/Business Trust)組合方面,在高位增持了兩檔:
  - 10月29日,購入N2IU,平均買入價2.36。

  - 11月8日,購入AJBU,平均買入價1.93。

N2IU(Mapletree Commercial Trust)是Mapletree四子中,旗下資產質素最好的一間公司。而AJBU(Keppel DC Reit)主業是數據中心,受惠於現今數據需求的不斷增長。這兩檔Reits都是我觀之已久、想伺機購入的股票。可是二者股價長期居高不下,還愈升愈有,我索性閉上眼睛市價高位購入。果然,不看價購入的結果就是股價應聲下落,立即「坐艇」——這一向是我買股的宿命。
此外,由於看好台灣未來的經濟發展,我亦正式開立了台灣本地證券戶口(IB沒有台股賣),將部份現金投資到台股。台股選擇較少,較著名的大概只有台積電、聯科發、中鋼等幾檔,其實用ETF就可以了。台股ETF中,0050是買前五十大市值的台股、0051是買50大之後的100檔中型股、0056是買前150市值公司中預測最高股息的前30檔台股…….台股ETF的股票期權(台灣稱為選擇權)成交極少、差價極闊,最後我化繁為簡,直接買0050算了。
轉個話題,說一說債券買賣有關的問題。我發現很多人對IB介面上顯示的債券「買入/賣出/最後收益率」有疑慮,覺得好像總是不準確。但有時候並不是IB計算錯誤,而是用了「贖回孳息率」(Yield to Call)來計算之故。
讓我們重温一下債券的孳息率(台灣稱為殖息率)種類:
  1. 現時孳息率(Current Yield):將債券現時年度利息金額除以現時的債券價格,以年率計算的回報率。 

  2. 到期孳息率(Yield to Maturity, YTM):假設你持有債券直至到期日,以年率計算的回報率。在計算過程中,會把債券到期時的潛在資本收益或虧損考慮在內。 

  3. 贖回孳息率(Yield to Call):由持有債券至接獲贖回通知時的年度回報率,只適用於可贖回債券(Callable bond)。

  贖回孳息率可以高於或低於到期孳息率(YTM),視乎贖回日、債券當前價格與贖回價格而定。一般情況下,IB的債券孳息率是以到期孳息率(YTM)計算,但如果該債券是可贖回債券時,則以最差孳息率顯示。所謂最差孳息率,就是到期孳息率(YTM)與所有可能贖回日期(留意,是可能,不是一定)的贖回孳息率相比而選取的最差的孳息率。最差孳息率可能與到期孳息率(YTM)相等,但一定不可能高於到期孳息率。
  一般溝通來說,不指明的話,孳息率多數是指到期孳息率。但是,如果投資者有做債券槓桿,直接用這個來計算,就可能計錯數。因為到期孳息率會把債券到期時的潛在資本收益或虧損考慮在內,假如債券有折價(Blow par),現時孳息率就會低於到期孳息率,可能造成Cash flow mismatch risk。
舉例而言,假設現時的美元借貸利率為3.5%,有一檔2022/01/01到期的美元債券,現時成交價格為90美元,IB顯示出的孳息率高達8.046%。如果以8.046%來計算,有高達4.546%的息差,是極好的槓桿對象。但是,原來該債券的票息率只有3%,即以成交價格計算,每年的現行孳息率(Current Yield)只有3.33%,即每年收到的實際回報率只有3.33%,比借貸息率還低。這種情況下,如果用槓桿投資,是負現金流的。投資者如果在到期前平價沽出,甚至連價差也賺不到。
所以,用槓桿買債,要再自行計算現時孳息率(Current Yield),即票息率除以成交價格,而不是只看IB的孳息率就算。
很多人都說公司債、ETD與優先股升了不少,很難找到好的投資物。我發現這種說法甚麼時候都存在,價格升高時說不值得買,價格低殘時說公司/市場有太大風險,永遠想找回報又高、公司又穩的投資物,但世界上哪有這麼便宜的事?一昧只想等待毫無破綻的投資物,終其生只是在「等待」與「埋怨」而已。
我個人可不理會這麼多,未來價格高還是低,是神才知道的事。高處可以更高、低位可以更低,猜之無益。當有需要時,只要初步計算過符合自己的回報期望與風險胃納,直接下手,就是這麼簡單。這種生活態度適用於任何方面,包括投資、買樓、轉工、移民、出書……摸著石頭過河本來就是生活常態,太多人卻想得太多、做得太少,長期原地踏步、永無進步,卻不知道他們萬事猶豫不決、信心不足、左怕狼右怕虎、船頭驚鬼船尾驚賊,就是因為不敢試、不願試、實戰不足而造成的惡性循環。
最後,我發現有很多留言或私訊,都是詢問IB方面的操作問題。IB有兩個用戶介面,而且每個介面都可自行再客製化(Customization),很難用文字來指導操作。我的Blog文較注重實戰策略與心法,是假設讀者已是掌握一般操作技術的進階投資者(初學者請參閱《懶系投資法》),而且IB只是其中一個投資平台而已,所以不大想針對IB平台進行詳細教授。
如果真的想學習IB操作,誠意推介大家去觀看與訂閱皮老闆的Youtube頻道(https://www.youtube.com/channel/UC0G5K85yPF5xU9Yd2ZwT-tg)。相信皮老闆的IB操作教學影片將會源源不絕,皮老闆風趣幽默,加上以Video形式教授,學習更為事半功倍。


(免責聲明:以上純屬個人分享,在任何情況下不構成任何投資建議、推介或勸誘。讀者請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)


253 則留言:

  1. 回覆
    1. Yeah! You're 1st, come on, let's have a big hug!!

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  2. Hi, Thanks for the sharing...

    不知道我們何時可以買到你做封面的台灣雜誌.

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  3. 香港可以祗有誠品有售.

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    1. 不用買吧,沒有甚麼看頭,內容都是Blog有提及的。

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    2. 重點是風兄玉照!!😁😁

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  4. 又有功課可以抄啦,希望唔會炒啦。
    低買高賣太累了,IB有report show下12個月的projected income,看著自我感覺自然良好。
    開台灣卷商買台股有稅務要報,所以遲遲未做,等你先探路,我自己又計算下是否應轉港股到台股。

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    1. ETF賣出時的證交稅率只有 0.1%,而股利與配息應是併入個人綜合所得稅去報。

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    2. 想問一下如何在IB查projected income?

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  5. 支持風兄, 今年最後既目標係黎台中拜會風兄。

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  6. 有幸於Google Play買了風大著作,睇完好似打開左真理之門,獲益良多。用了2個晚上把整個blog文看一篇,最深刻的卻不是投資,風大以文字紀錄下來的經歷,看著也感到切膚之痛。
    雖然現在講有點遲,還是要跟你說聲加油一切會變好的!

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  7. THANK SHARE
    新手 想請問一下 有些公司有不同利率債券 如CC 7.0MAY25 / 6.625MAY23 是否只看價位決定? 年期如何衡量價位差? THX

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    1. SORRY 應該是看Current Yield 決定?
      daniel yiu

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    2. 主要看年期與YTM,如何衡量價位差請參看我寫的書。

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  8. 想問直債入場費是否20萬美金
    好似好貴

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    1. 幫風兄回答一下~於IB買直債成交單位是一手約2000美元元的概念進行~折價付的錢就少些,溢價就會多些~

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    2. 謝謝幫忙。
      對,IB的美債最低為1000或2000美元(假設at the par),折價付的錢就少些,溢價就會多些。

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  9. 感謝風中追風兄解說票息率的問題, 在TG grp 在下極力推薦閣下大作為入門必讀作品

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    1. 謝謝佛兄,你的Blog佛系投資道我有在看的。

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  10. 感謝風大 原來開槓桿時要特別留意現時孳息率(Current Yield)的問題

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  11. 請問一下我買係IB咗星加坡etf.
    點解港幣兌唔到星加坡紙嘅?

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    1. 好似要先買美金,再用美換星加坡紙

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    2. 要 sell USD.SGD
      如只有港元,就先buy USD.HKD,否則會有美元借貸利息

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    3. 是的,港幣與星幣在IB不能直接兌換,要先兌成美元。

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    4. 謝謝回复等我平番先, 我冇買你上面那兩隻(今年升到high high);)

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  12. N2IU 我都留意左好耐就係越睇越升

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  13. 謝謝風大分享!

    Mapletree 系企業管理幾好,我在10月都入咗少少,但N2IU在近年高位,有啲畏高。

    台灣股票為何不買Ishare 出的EWT ? 管理費應比0050平。

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    1. 0050的管理費為0.375%,EWT的管理費為0.58%。
      而且,身為台灣人,投資台股當然在境內用本幣在當地交易所交易呀,怎麼會兜一個大圈在美國用美元投資台股,兼負上匯率風險?

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  14. Thanks 風中追風兄

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  15. 風兄強帖留名👍
    我要左抄右抄🤣

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    1. Cherry姐說笑話了,你自有一套投資出色的策略,怎需抄小弟的悶股,哈哈。

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  16. 我九月入左EWT,主要因為EWT相對無咁依重台積電呢隻巨無霸

    AJBU我等左超過一年,等到放棄左...

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    1. 台積電是台股的代表,我反而覺得比重大更符合現實狀況,否則不會選0050。
      AJBU今天開始跌,可能係飛雲。。。

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    2. 以結果睇,台積電今年絕對係領導大市,風兄無揀錯

      AJBU要重新留意,多謝提醒

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  17. 我風兄,想請教一下有兩支相同公司債券評級和債價相距什遠,請問為何會這樣
    TLN CORP 6.625 JAN15'28 , TLN CORP 7.0 OCT15'27,THXTHX

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    1. 這間公司不熟,而且沒有CUIP下網上我只找到TLN CORP 6.625 JAN15'28這條。

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    2. 這間公司PPL ENERGY SUPPLY出左很多債券,大部份都係B3 60元債價左右,只是6.625 JAN15'28 評級BA3 98元有些奇怪,純粹學術問題,反正太多疑點基本上都不會考慮,THXTHX

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  18. 另外想問CC債券為何你會揀6.625果張而唔揀25年7厘果張呢?債價也平D,就係因為差果兩年?

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  19. CACC張債是否因為YIELD to call係負數的關係,所以我用債券搜尋器找尋6厘以上的BONDS時搜尋不到這張呀,如果是,那這類YIELD TO CALL的債券應該怎樣SEARCH呢,謝謝風兄解答,因為我是初哥,太多問題,請見諒

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    1. IB計算息率經常不準,這種情況用公司來找比較好。

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  20. 感謝風兄分享!
    Bed Bath的outlook在moody's現在是under review,S&P更降為negative,看風兄是否要留意一下。
    另,GEO和CC都有機會下月提前贖回?如真的回報很不錯啊!

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    1. BBBY有留意,暫時還沒有太大問題。
      有機會贖,但見不到有跡象。

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  21. 因為風兄有MNK的債,剛好小弟也有MNK明年到期的債~對於MNK最近的公告,可否請教一下風兄會選擇如何應對?https://finance.yahoo.com/news/mallinckrodt-plc-announces-exchange-offers-110500336.html
    1.文章內容中所提到的MNK債券是全部以10.000% Second Lien Senior Secured Notes due 2025來替換嗎?
    2.文章中有個exchange offer consideration table的意思是?

    小弟上個月10/23也有買進與風兄一樣的債券(CC 6.625 May15'23),入手價98,看到風兄也有選擇買入,心中有點開心,感覺投資路上接近了風兄一些~再請教風兄是如何得知2025年是還債高峰呢?是從公司的季報或年報嗎?

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    1. 1. 似乎是的。
      2. 不同年期債券折價交換價不同,例如4.75 23年的1000美元面值只折價到370。
      3. 年報可找到債務分佈。

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    2. 插嘴一問,風兄之前有投資「來寶」的經驗,如果照今次MNK 換債計劃來睇,假設大部份持債人士都選擇 "take no action",咁換債計劃係唔係便不能進行?我有睇過官方debt exchange announcement,但找不到相關資料。

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    3. 我沒有真的換過債,來寶那時有所不同,是強逼性。這次像是自願,肯換的應會換到(除非滿額),不肯換的維持原狀。不肯定。

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  22. 風兄也買了AJBU呀,我也有持貨~

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  23. // current yield

    風兄,所有以 yield to maturity 的理念作為基礎而計算出來的 yield,其實都會將現價 below / above par 的discount / premium 都算進去,而 discount / premium 只會在債券到期或被 call 走才會實現,如果投資者要計 cashflow matching 的話應該要從票息率計算,這一點很多初學者會忽略拌。

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    1. 是的,很容易忽略這點。我初買債券時也忽略了。

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  24. 風兄分享總是滿有知識!謝謝,學習了!

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  25. 風兄,早安.請問如想成功實踐懶系投資,除了拜讀懶系投資法,瞭解您和皮老闆的分享,學習使用IB外,還有什麼需要注意呢?

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    1. 在下對投資0認識,如果暫時不想在IB借錢投資,應選用 IB pro還是 IB lite?

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    2. 其實視乎個人需求,IB Lite沒有TWS,如果肯定以後永不借錢又不用TWS,資產又不過10萬美元想省月費,可用IB Lite。
      我個人就不會為省一點手續費而犠牺彈性。

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  26. 上雜誌?好想見見風兄廬山真面目😉

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  27. 謝謝風兄分享,Reits投新加坡,是不是考慮美國市場reits沒有免稅的緣故?

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    1. 美國除mReits外,大部份Reits扣除股息稅後息差都不高。

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    2. 謝謝風兄回復,之前瞭解的信息也是如此,看來美國reits確實難以下手。

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  28. 在其他財經Blog左click右click之下,找到風兄的Blog,感到十分慶幸,而風兄的投資策略亦令我得很大啟示。知道風兄出書,畢業7,8年後,終於再次到書局買書。另外看了風兄在香港的現況問題上的感受,在財經blogger界中實在難得,欣賞!

    好了,客氣說話講完(其實全部都係真心話),入正題: 最近有傳Xerox有意收購HP,HP股升債跌,估計是成事的話HP bond需要recall,債價向par調整,風兄點睇? 現價購入HPQ 6% 15sep2041 風險高唔高?

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    1. Xerox收購HP屬蛇吞象,一定要借貸,收購後債務將加重,這是HP債跌的最大原因。
      預計HP債有價格風險,但違約機會小,跌至At or below par可考慮。

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  29. 機會總留俾肯抄功課的同學!

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    1. 三兄見笑了!
      三兄有自己的一套更優勝的方法,不用抄功課啦。

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  30. 謝謝風兄update!
    我見近日債價下跌, 也入了和GEO同業的CXW債, 雖然息率不高但勝在Rating好一點~
    台股方面,TSM看它一支獨秀,真後悔自己看著up trend也太沒有信心買入

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    1. CXW也是好選擇。
      畏高是正常的,不要學我高位追S-Reits,是錯誤示範。

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    2. 風兄,我刚刚看完你的大作,很有兴趣学习尝试美债投资。我也有留意GEO的债券,但看到最近一年它的股份跌左一半,债券也跌到89蚊左右,担心它的财务状况,可以请教一下你的意见吗?

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  31. 風兄,可否幫手睇下隻baby bonds PBI-b $21, 我見你持有PBI 隻直債。唔太明點解below par 咁多,是唔睇好長遠嗎?另外IB 個code 應該點揾?thank you.

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  32. 隻BABY BONDS PBI PRB下一個贖回日係43年,可能係遠期關係,佢有張37年5.25都係做80蚊(唔知O岩唔O岩,HAHA),等風兄開估

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    1. 似係,較近期4-5到期的卻冇乜discount

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    2. Bingo,其實你已知道了,PBI無論評級還是財政都不大好,長期債都有超過7%息率,超長期的PBI PRB當然要提供更高孳息率。
      短債幾乎肯定可以安全到期,價格當然高。

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  33. 請教風兄賣出TACN只是因為年期長?
    為何特意把年期長的賣掉,不是還會維持一段時間的低息嗎?

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    1. 債券梯的考慮,太長期的不好做,而且變數較多,不好掌握。

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  34. 風中兄,MNK 債換債點睇?

    三四折換完債,新債點睇都唔值PAR, 雙重折扣

    感覺上 take no action 好似合理啲

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  35. 睇到風兄嘅入市時間, 果然入市凌厲, 只係個別坐艇.
    另外, 都係風兄提及過 US Steel, 剛在X業績前比較低嘅時間買入bonds, 先謝過風兄.
    我想有興趣入新加坡嘅reit.除咗yahoo finance, 想問下星加坡其實有冇啲網站, 好似aastock, etnet, 有佢啲新聞喺度, 謝謝!

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  36. 近期無意之間看到風中兄的文章, 還有其他相關 blogger, 學到好多選債股的方法 ... 看完自己嘗試選股/債, 但又驚自己有盲點, 想請教風中兄! 近期IPO 有一隻叫DTP, DTE Energy Co. 6.25% Equity Units Due 11/1/2022, Security Type: Mandatory Convertible Security, 一上巿已經一路跌, 但又想買入, 是能源公司, 評級Baa2, 好似沒有大問題, 想現在買入, 不知換股債沒有盲點呢?

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    1. Coco Bond我會很有戒心,Starman曾寫過一篇文論及,可以參考:
      http://starnman84.blogspot.com/2016/02/coco-bonds.html

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  37. 回覆
    1. 風中兄,想請教一下,購買美股優先股如DKT收息是否還要扣稅,扣稅比例是多少?

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    2. 作者已經移除這則留言。

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    3. DKT 母公司係非美國公司(德意志銀行),非美國公司派息不用扣30% withholding tax,
      另外DKT 屬於Trust Preferred Securities,這個類別派息都不用扣30% withholding tax(所以美國公司 如 C PRN 都不用扣)

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  38. 風大
    從長遠來看,您的投資組合能否擊敗spy?

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    1. 不知道,因為不知道spy未來回報,但波幅肯定優勝。
      懶系是現金流派別,不是賺價差,不是比績效,不要用買股的一貫想法套進去。

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  39. 風大~你的書在台灣都賣完了,買不到啊

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    1. 書商的進貨,我不知道也控制不了呀。考慮直接向天窗買吧,雖然我知道加上運費你們認為很貴。

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    2. 我在 google play 可以購買電子版, 非常方便, 也可以在手機上直接閱讀喔

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    3. 台灣已可訂購了 感謝

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  40. 風兄你好,想開始試入ETD, 試打入例如你已有的ETD, 但是都見不到有Bid/Ask px, 只有Last Px, 有點不知如何入手, 先謝謝你!

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    1. 美股新規定不付費不出Bid/Ask,嘗試到google financial、富途牛牛等查詢即時股價吧。

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  41. 風兄, 請問邊度可以容易睇到公司每一年有幾多債到期?(每年要還幾多錢)

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  42. 風兄,睇完你本書入面"界王拳"果PART,有些問題想請教你:
    IB 入面借JPY同借SGD 既息差係1%.
    若果我想買SGD既REITS,原本借JPY應該係最低息,但現今日元高企,係咪應該借SGD 先岩?
    理由1.借SGD 買SGD資產可以規避匯率風險
    理由2.個人預計JPY 的匯率風險大於1%
    不知風兄有什麼看法呢,謝謝指教

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    1. 我在書上已寫了,個人不喜歡為一點息差而負上匯率風險,自認外匯高手除外。

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  43. 風兄, 想請教下, 我本身是澳門居民, 不知我在的IB戶口是不是香港的IB戶口呢? 因我入錢到IB都是從澳門銀行汇款到香港CITI bank的...

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    1. 港幣統一匯到Citibank HK,不管是IB LLC或IB HK。
      澳民居民應屬於IB LLC。

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  44. 想請教一下風兄從咩Channel知道2025年是還債高峰期. 先多謝風兄指教

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    1. 之前留言已答過了,在公司年報內找。

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  45. 想請教一下風兄, 前陣子購入LTSF ETD, 最近LTS要被 advisor group併購, 雖然協議保留這 ETD, 但LTSF 卻一直跌跌不休, 可麻煩您幫忙解惑一下?

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    1. 你留意LTS的優先股PRA並沒有跌,很罕有地Baby Bond孳息率高於同公司優先股。退市的傳聞是最大可能性。

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    2. 感恩風大回覆, 我經驗太少, 所以只也覺得很怪但看不出所以然, 原來如此

      可以再請教, ETD遇到下市會有什麼損失?

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    3. LTS filed an 8k this morning that all baby bonds will likely be delisted, see below from the 8k:

      “The Merger Agreement requires the Company, upon Advisor Group’s request, to use reasonable best efforts prior to closing to enable the surviving corporation in the Merger to delist and deregister the Debt Securities (to the extent listed or registered) and Preferred Shares as promptly as practicable after the Effective Time.”

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    4. 下市令投資者難於售賣,有流通性風險。

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  46. 你好,風兄,有些ETD問題想請教風兄你,本人買了LTSK (etd), 但最近LTS(主公司) 被收購,股價升但baby bond價下跌嚴重,看一些報章說或許會delisted, 請問風兄有沒有試過類似狀況,其實若之後不能買賣但仍繼續可收息我是ok, 只怕是total loss而已。謝謝風兄

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  47. Halo 風兄,想請問~如果未有ib戶口,有無方法可以查閱直債嘅年期,價位,yield。。。etc 等資料? 謝謝你

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    1. 風兄書有詳細介紹, 以下是其中一個
      http://finra-markets.morningstar.com/MarketData/CompanyInfo/default.jsp
      1) Input Symbol in textbox of "Get a Quote" such as "TSLA"
      2) click Bond Issue and then "More Bond Issue

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    2. 多謝KENNETH 兄, 幫忙解答, 大家一齊努力

      風兄, 睇左1次你本書了, 多謝分享~~更加要多謝大愛~~ 有咁多工具同方法要慢慢消化~~可能要睇多兩次, 再加實戰, 先可以完全明白~~~但方向同心法大致是理解~

      小弟有幾多問想請教風兄
      ~見你第3季有兩隻GNW, 唔係好明點解要揀同一間公司年期又差不多, "懶"0既方向唔係要分散咩? GNW都有一隻同年但7.625, 呢隻唔係好D咩?
      ~又或者CTL有年期較短, 亦有年期較長, 息率比6.875高,想了解考慮因素?
      ~我見同一隻BOND會有MKTAXESS 同 SMART, 想請問有咩分別?
      ~想問MNK現價同100PA差咁遠, 想問可以係邊度搵到背後0既原因?

      我有睇過STARMAN兄0既書, 以為盡量揀年期短(穩陣), 公司安全就揀回報高, 希望風兄有時間指點一下, 感謝

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    3. 在不同時候有不同嘅選擇,當時嘅最好選擇,現時再買就未必係。我嘅組合一向有自己嘅私人考慮,所以一直不鼓勵抄功課。呢個亦都係我好唔想公開出來的原因。
      MKTAXESS同SMART係兩個唔同交易所,通常SMART會係IB常用啲。
      日逢係想找價格浮動原因,可去seekingalpha。
      Starman嘅書講嘅又關我事?年期短公司又安全,回報就會好低,世上沒有完美的事。而且明知就執嘅公司,年期再短都唔代表穩陣。
      最後說一句,投資某程度上是一種平衡藝術,千萬不要教條主義。

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  48. 作者已經移除這則留言。

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  49. 多謝風兄,最近開始初學睇債劵,有幸發現風兄這個blog
    本來以為債劵係比較穩健
    但原來發覺債價波幅也可以很大
    好像bbby 4.915 aug01"34 這隻,可以由2016年開始3年時間,由100跌到落7X
    買了這隻就真是不幸運
    請問假如發生這個情況,是否當愈接近2023年的到期日,價格是否會慢慢回升,接近100?

    謝謝指教!

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    1. 更正 請問假如發生這個情況,是否當愈接近2034年的到期日,價格是否會慢慢回升,接近100?

      謝謝指教!

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    2. 基礎因素不變的話,基本上愈接近到期日,違約的風險愈低,價格會慢慢at par。
      初學債券建議買我的書看看,會比較有系統。

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  50. 大家好, 想請教入台灣籍後, 本地及外地債券及股票投資收入是否須繳稅? 感謝。

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    1. 海外收入併入個人所得每年超過670萬台幣的部份需繳稅,詳情:
      http://www1.jihsun.com.tw/Office/overseas.htm

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    2. 那我將來入籍後要申報了, 感謝回覆。 小弟已在香港購買樓主新作並研究中, 由於小弟以往只集中 投資中港股市及債市, 仍需時消化樓主新作

      由於香港正被大陸無情吞噬, 我正申請台灣 金卡工作證件, 當中最關心住屋及2個兒女 (8歲及 2歲)升學問題, 如樓主及其他朋友有以上資訊請不吝分享, 萬分感謝~~~^V^!

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    3. 建議你加入FB的移民台灣的香港人群組,不要問我是哪一個,用Key-word去找,有好幾個,全部加入。除可尋找別人的Post外,還可自行提問或結交相似處境的朋友。

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  51. 風兄 不知你有沒有留意genesis energy 6.75% 8/1/2022 , ytm=7.885.
    我九月留意的時候差價格大概在101,最近跌到97左右.
    他的parent 是 New Zealand gov,而且我看她的Bloomberg default rate from 1-5 year (%)is 0.15,0.7,1.33,1.89 and 2.37, 三年是1.33,放上去幾安全,不過我還是新手,對自己選債真係沒有太大信心,而且比起香港公司,看外國公司但是好像隔了一層,很多時候不太明白
    知道你對這個債有沒有什麼看法

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    1. 都唔係個間公司,係咪攪笑 genesis energy LP

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    2. 哈哈,一間是Genesis Energy LP (GEL.US),一間是Genesis Energy Limited (GNE.NZE)。

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  52. 風兄你好,想請教你一樣事情。我看到了有一個網站叫做portfolio visualizer,我嘗試在當中利用他的backtest功能,每月投入17,000港元入PML這一封閉型基金中,發現15年過去之後大約可以累積到10,000,000左右。應該也足夠財務自由,想問一下這一個做法有沒有什麼問題?或者有沒有我未有周全思考的地方?

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    1. PML是市政債基金,有相對穩定的收益,是可以這樣做,但要小心通脹。
      套用相同的backtest,VOO、SPY累積更多。

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    2. 謝謝風兄的回覆,小心通脹的意思是:怕被動收入追不到通脹所以使費可能不夠?我想月供PML原因是想儲一些被動收入資產,感覺上VOO/SPY只能作資本增值。現時我還在上班,或者風兄會否suggest每月買入不同ETD/Preference shares/REITS , 而非只買PML? 不過又想相對下會有reinvestment risk。可否你的看法?感謝你賜教!

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    3. 三言兩語說不了,建議你買我的書看一看。

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    4. 已經讀完你的大作了!不過在想有沒有方法可以更懶~
      另外想問一下,有咩方法可以知ETD/preferred stock贖回嘅消息?IB也沒有通知我DKT贖回的事。。

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    5. 吓!DKT 贖回??我真燈,剛加了xx

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    6. 沒辦法,要不時自行監看。

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  53. 最近債價升了很多,暫時都不敢買債劵....

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    1. 哈,好熟悉的說法,請看回倒數第四段。

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  54. 今日在香港,見到風大上了本台灣的財經雜誌,同急症最前線的blog 主分享ETD Reit 的投資

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  55. tks dude, really helpful info u wrote here!

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  56. 風兄 我不明白為什麼我下買盤 6k @98.3, min trade size is 1k,點解有些買盤 買的數量少過我和買價又低過我 可以成到交易,但我的那個卻成不了,明明我的價錢比他高

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    1. 在IB看看市場深度。如果排最先的賣盤有設定最小交易數量,你的買盤數量不夠就成不了。

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    2. yes, i always see the market depth but others can execute say at 4k @97.9

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    3. maybe it is OTC market and there is cross trade?

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    4. 你在哪裏看到?你肯定是IB的OTC嗎?

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  57. 風兄,我抄工課之餘跟進了一下,CC 有litigation 不確定性很大。雖然有accrual 但可能遠遠不夠。他更反過來告前公司DuPont 。可能做 show..

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    1. 我知道,否則以CC的產業地位沒有這個價。各人選擇吧...

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  58. 买左你部书有两个月之久,近这几晚才能静下心来看完。看后感觉系散户之大爱,获益良多

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  59. 「坐艇」——這一向是我買股的宿命。 Don't worry, be happy. Me2

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  60. 多謝風中追風兄的文章,我一直以來都有追,獲益良多,多謝。我想分享下心路歷程。人生有好多有意義的事可做但首要按排好家人先,之後再幫其他有需要的人。所以財自相當重要。

    https://anyone2019.blogspot.com/

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    1. 歡迎加入Blogger世界,看過你寫的文章,寫得很好呢,加油~

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  61. 風兄,想問下知唔知GENESIS ENERGY LP為何6.5 2025到期債一直下跌,正股股價也不怎麼跌,也沒有找到什麼特別新聞

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    1. GEL上月公佈季度業績比較差,此外沒有甚麼新聞。成交量少之債格浮動不一定要有甚麼理由的。

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  62. 風大 您的新書我有買 皮老闆也有去看 但是他都講粵語聽不懂 還有推薦操作IB的部落客嗎? 我網路找好久都們找到 問客服也問不出來

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    1. IB官網內有很多視頻可以學習的,另外有疑問可找一下:
      https://zhuanlan.zhihu.com/IB-trader-Club

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  63. IB操作請教,實物股票射倉去IB,理論上可唔可以提高Maintain Margin金額,等如果債券價格下跌,槓桿部份唔使咁快被平倉

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    1. 如果實物股票射倉去IB,係咪同射去銀行一樣,張股票持有人個名會由自己改為IB呢?

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  64. 風兄你好!小弟初次在IB買債券,想請教債券由落盤至買入需時大約幾耐,我三日前下價單買入三隻債券到而家都未成交?

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    1. 照賣出價買入就即時成交,留意對手有否最小交易單位(看市場深度)。

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  65. 風兄,我刚刚看完你的大作,很有兴趣学习尝试美债投资。我也有留意GEO的债券,但看到最近一年它的股份跌左一半,债券也跌到89蚊左,担心它的财政状况,想请教一下你的意见。

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    1. 你為何不自己有看它的財政狀況? GEO股價跌主要是因為政治因素,及一些銀行不再提資融資吧。

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    2. 我看了看它的财政状况还是不错的, 留意一下它的新闻,主要是国会投诉Donald Trump外包太多非法移民拘留的生意给他们, 感觉上没有啥大问题,特别对于债券投资者来讲,希望小第的分析不会太错啦。一些银行不再让它再融资, 希望问题不会太大吧,毕竟他们提供的服务是必须的,而且都是政府买单的。

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    3. Wintermelon,對,對自己有點信心,我知道的你全都知道,根本不必問。

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  66. 多谢晒風兄的解答与鼓励。我会继续努力学习与提高。

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  67. 风兄,可以请教一下如何在IB里面怎样看Bond的买卖价,感觉上没有什么变化,虽然写的是Realtime consolidated. 而且成交价有时候会比卖价来的高。我需要俾钱看实时债券买卖价吗?

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