這是一篇放在Patreon內已有一段時間的入門文章，但甚麼時候都適用，現特別解鎖為免費文章。
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這星期美股來回地獄又折返人間，不知道大家感覺如何。虛擬貨幣因為某人的一句話升上天際，又因為同一個人的下一句話跌至地心，我自己就覺得追逐這些刺激，有點浪費生命，很是無謂。
大家還記得嗎？只是數月之前，人人都覺得新科技股是大勢所趨，好像只有升不會跌似的，千倍市盈率也不嫌貴地去追逐。那時，Cathie Wood是光芒四射的眾人「契媽」、Warren Buffett是人人唾棄的「廢老」。才不到半年，在連登投資區中，Cathie Wood已被咒罵為「微信女」與「臭雞」，而Warren Buffett又恢復成穿著鯊魚泳衣的「股神」——明明兩人的投資取向從頭到尾就沒有改變過！
在生活中，我們知道人生無常，各種意外必然會發生。就像下海游泳時，一定要確保有足夠回程的體力才能下海。現實中，我們懂得事事保留餘裕，預留犯錯空間。
但不知為何，一到投資時，大部份人就會完全忘記這些常識，一窩蜂去相信所謂的「大勢所趨」。就像疫情時，人人相信所有實體商場與辦公室將會倒閉，所有社會活動都能轉成網上進行，未來全人類會變成宅男宅女，這世界不再需要實體上班、上學、購物、交際、應酬……當把這些想法付諸在投資理財上，而又不去做任何分散，那不是投資，是信仰。
巴菲特在他年度股東會中，作出「世界將可能發生劇烈變化」的預測，有人將他口內的劇烈變化，解釋成印度疫情可能導致全球疫情再次失控，但一定是嗎？不能是疫情結束了嗎？不要以為只有疫情變得更嚴重叫作劇烈變化，萬一疫情好轉，各國央行會不會調升利率？各國政府會不會退出救市行列？金融市場會不會劇烈波動？一旦疫情被控制，那些重複下單或基於預防性庫存的訂單，會不會造成產銷崩盤？萬一學校全面取消網課，回到正常上課形態，老闆紛紛把員工召回辦公室上班……
全世界對中國武漢肺炎防衛最佳的台灣，也可以在重重防護下不知道為何突然失守，你真的以為自己可以永遠都不會犯錯？
防止自己出錯，防止意料不到的變化，這是資產配置的出發點，也是資產配置的必備思維。事實上，意外發生的機會，幾乎是百份之百的，全盤投入於某些自以為是的「大勢所趨」，只要發生一次意外，就可能令你一鋪清袋——意外發生的機會率幾乎就是百份之百，只是遲早而已。
這也是為何，我不相信那些成功者分享的所謂成功學。聽完那些成功者的分享，你很容易以為成功就是有一套公式，只要這樣這樣，就能那樣那樣，卻不知大部份的成功者，可能只是生存者偏差（survivorship bias）下的幸運者而已。
撇除那些不盡不實的「開班L」，很多成功者，他分享的成功原因，到底是真實的原因，還是他個人以為的原因？會不會有可能他所謂的英明神武、決策果斷，其實背後真的只是運氣好，「屎忽撞棍」？他個人可能覺得他的人格特質就是讓這一切可以成就的關鍵因素，但事實上卻可能完全不是。
例如，幾乎每位成功的價值投資者都說自己很努力，天天鑽研公司財報，找到被市場忽視且遠低於應有價值的標的，然後重注投入，終於等到有一天，他成功了！但這就是成功的關鍵因素嗎？根本無法證實，他成功了，所以在台上怎麼講都有道理。
「找到一間好公司一直買，並買在低點，將來就能一口氣賺數倍數十倍……」這些話大家應該耳熟能詳吧，請問真正做到的有多少？大部人是不是只在不斷地止蝕，或長期被套牢中？
這種「All-in」一家價值公司的人，除非他自己就是這家公司的老闆，否則我不視之為投資者，而視之為投機者（當然投機者也有成功的）。而我眼中真正的投資者，又有程度上的差別。
初級投資者，對資產配置的認知會傾向於建置在不同類型的公司股票上，例如配置不同比例的成長股、價值股、投機股與收息股。這以投資的角度來看沒毛病，但完全不夠全面。因為遭遇全球股市崩盤時，投資組合還是照常全面下跌，只是跌多跌少而已，完全得不到保護的效果。
中級投資者，會懂得適量配置負相關的資產（例如美國國債、現金等等）。他們懂得將資產構建在不同類型上，包括股票、國債、公司債券、貨幣、房地產、貴金屬、商品與虛擬貨幣等等。由於各人可承擔風險的程度不同，這級別的投資者需要有能力評核自己的個人因素，包括主動收入、年齡、心理質素、投資經驗、本金、負債、稅率等，以決定各資產配置的比例。
中級投資者，最痛苦的莫過於當市場瘋狂、投機者與初級投資者大賺特賺時，自己的回報率遠不如人，然後被那些人冷嘲熱諷與鄙夷。
不過，那些連登「契仔」們從來不想去知道的是，投資市場的大漲大賺，往往伴隨著大賠大跌，這是一體兩面的。
高級投資者，會在中級投資者的資產配置上，加上現金流的概念。他們懂得以資產的現金流量與增長，去衡量資產的真正價值，而不會盲目地只著眼於計算資產的負相關係數，結果卻去投資了一些毫無價值的東西。
通過現金流的計算與衡量，高級投資者有能力使用適量的槓桿，在可控的風險下尋求回報極大化，這也使此程度的投資者比中級投資者更願意並有能力去承擔較高的投資風險。而由於現金流在背後的支持，在市場大吹逆風時，他們的心理也會更為沉著與堅定。
所謂「重劍無鋒，大巧不工」，武功練至極致時，往往最簡單的招式，最能發揮最大的威力。現金流式的資產配置下，除了固定與穩定收益類資產，股票增長型的資產是不少人的必然選擇。在這部份，我認為簡簡單單的指數型ETF，反而是最好的選擇，既可以避開單壓的風險，又省去研究個別公司所需要的大量時間精力。
不過，不論哪一類投資者，在投資前，有兩件事必須先要做到：首先需準備一筆不少於6個月生活費的緊急備用金，其次不要忘記先配置好自己與家庭的人身保險，這兩者都是為了幫助你避開不可知的意外。
最後要說的是，資產配置也不是甚麼時候都適合的，當你的投資額只有幾十萬港幣，其實不大需要用到。投資額低，是可以集中在一種資產，甚至去追求夢幻般的快速暴利也無所謂，反正輸了也容易東山再起。個人認為，在初級階段的年輕人，不如把時間與精力放在提高賺錢能力與累積本金之上，資產配置這回事，等有了第一桶金再來考慮吧。
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父親節快樂！
