以下問題來自一位高級會員的私訊，原文照錄，只稍以書面文潤飾，並隱去實際金額以保障個人私隱：
「我建倉應該是從今年2月開始，至5月完成，大約分散60% 債券，25% ETD，15% REITs，基本上已滿倉但沒有用槓桿，這組合波幅令我持倉非常舒服，再一次感謝風兄的分享。
我的組合目標回報9%。但暫時5個月回報大約2.5%，有點不像預期。
我覺得有幾個可能性，但不肯定，所以想向你請教。
我翻查紀錄，未實現盈利我加減後是負數，主因是LUMN這檔債券拖累。還是因為我開倉還未滿一年，數字都不能作準？我再去檢查報表，股息我知道是REITs那類型的派發，應計利息或利息是債息，但是仍未找到原因。
我現在感覺是舒服的，相比以前炒賣股票，但我暫時這個回報，可能定期與國債已可以做到。因為我年底會有新資金，我有很高機會是用來分段買債，所以想了解更多。
我知道投資不應該問這些數字的東西，我純粹是想不明白投資不達預期的原因，所以想風兄幫忙拆解我的問題。但怎樣都好，多謝風兄鼓勵我進入這個投資模式！」
首先澄清一點技術上的數字定義，股息由股票類資產派發，利息由債券類資產派發，這點沒錯。但唯有ETD，本質上雖屬於債券也不用繳30%股息稅，卻由於在股票市場上買賣，IB報表是將ETD派出的利息歸到了股息和應計股息那邊，而不是利息那邊。
好，說回這位會員的問題。
我覺得這位會員的問題，比較是心態上出現偏差，多於數字上的計算。
第一件事，我曾無數次強調現金流投資的第一要義，是現金流流入的穩定性和持續性，並非資產本身價格的波動。
我們甚麼時候才去留意資產價格？就是懷疑該資產出現了不能再帶來穩定現金流的危險的時候，並不是價格大跌的時候。雖然，價格大跌經常會出現在現金流出現危機後，但兩者在本質上還是不同的。
價格跌，可以有很多原因，可以是相關企業真的出了問題，也可以純是因為一則謠言，或市場氣氛不佳。
這位會員的組合目標回報是9%，他指的到底是現金流相對本金的回報，還是連未實現盈利／虧損在內的所謂「總回報」？後者，一定會因資產價格的升跌而有變動。
我不是說總回報不重要，因為資產價格背後也時常代表一些意義，完全不看可能會遺漏了點甚麼東西。
但前提是，我們必須知道，即使在風平浪靜的時候，資產價格也是分分鐘在浮動，作為現金流投資者，對價格太過上心，時時都在觀測計算總回報，沒有意義之餘，更是個非常壞的習慣，是「學壞手勢」。
第二件事，這位會員對於何謂「風險」，似乎尚未完全明白。
風險的其中一個表現，是不能達到目標的可能性——風險愈高，達到目標的機會愈低。
我曾說過多次，收益率超過5%的資產，就一定有風險，這位會員的組合目標9%回報，我相信這是他選擇LUMN這種風險性債券的原因。
但是，大家知道每年9%回報事實上有多難嗎？大家知道S&P指數2000年至今的年化回報才多高嗎？——假設不扣股息稅，股息再投入，S&P指數2000年至今的年化回報率也只有6.52%！
絕大部份股票投資人，長期年化回報都追不上S&P指數，更何況9%。這種程度的回報率，這位會員竟要求第1年的總回報一定要達到，然後每年都必須達到，合理嗎？
第三件事，這位會員好像也忘記了「學習曲線」這件事。我們尋求最低風險、最高回報，除了時間因素外，個人能力也有極大關係。
做任何事都有一個學習過程，這位會員不是現金流老手，就有一個交學費的過程，然後慢慢進步。我知道該會員之前炒股票，交了很多學費，但為何覺得轉為現金流投資，可以沒有這個過程，一下子就可以達到自己的最終目標呢？
何況，他都還沒有虧損，至現在還有6%的年化回報率，也就是連學費都沒交呢，根本就是賺到了。
這種急於求成的心態，大概是因為該會員是一位做生意的能手，營商能力非常強，過往在商業方面可以得到相當迅速的回報，可能成為他在投資方面的基準。
這種因其他方面的經驗而帶來的期望失衡，是可以理解的。
另外一種期望失衡，才是最糟糕的，案例是那些JPEX的受害者。
有會員想我聊一聊JPEX這事，JPEX事件在香港很轟動，還是一個流量密碼，幾乎沒有香港KOL不去聊上一嘴的。但也正因為太熱火了，人人都很清楚發生甚麼事，幾乎所有角度、甚麼內情都有人分析過，我找不到特別角度去分享，自己又不是一個追求流量的人，所以一直不去聊。
事件還在不斷發展中，那些「死雞撐飯蓋」的KOL、堅持相信JPEX的狂熱者、一天一聲明與證監及港警的單挑、以及所謂DAO分紅計劃的二次詐騙，都是大大粒的「花生」，我們這些局外人就坐定定看戲好了。
一般人不明白的是，為何JPEX受害者會蠢到這種地步？
即使已有大量證據揭露這就是一個龐氏騙局，仍是有人選擇繼續相信。
一般我們會說，那是因為他們貪心，被貪慾蒙蔽了心智。當人投入了大量金錢後，即使騙局被揭穿，基於人類的自我保護機制，首先的反應也是拒絕相信，從而被二次詐騙。
那麼為何他們會被貪慾蒙蔽了心智？也許，是因為幾乎所有受害人都擁有「藍精靈」的特質。
何謂「藍精靈」特質？類似於利益薰心。
有些人以為，「黃雨傘」和「藍精靈」的分別，在於後者凡事都撐政權。其實不是的，凡事皆撐政權、凡事皆為政權洗白的那些人，是「小粉紅」，不是「藍精靈」。
黃雨傘和藍精靈的分別，不在於前者會罵政府，後者不罵。當後者覺得政府動了自己的利益，在安全情況下，也一樣會罵的，包括罵林鄭和李家超。
黃雨傘和藍精靈的主要分別，在於前者會追求一些後者眼中虛無漂渺、無關利益的價值，例如民主、自由、公義、道德、守信等等。後者則凡事以利益為主軸，而且是只限己身的利益。
坦白說，為人現實、著重利益，是幾乎所有香港人的品質，這是香港多年的環境和文化所造成的。黃雨傘的特質，是除了生活上的利益，通常還會注重一些價值觀上的東西，體現在關心公眾事務、政治體制或公義道德上。
藍精靈的特質，則是認為世界所有事情都是圍繞自身利益，所以他們不會明白怎麼可能有人肯犧牲自身利益，寧願坐牢也要追求那些看不到、捉不著的東西？那些又不能當飯吃！
所以他們一口咬定，一定有外國勢力，黃雨傘一定是收了錢做事。
黃雨傘也不是沒有缺點的，如果一昧追求理想，很容易忽視了現實的殘酷。追求理想的人多數性格帶有一點浪漫、敏感的特性，對人性有太多的幻想，反而容易缺乏彈性，一旦期望不符預期，很容易灰心沮喪。
藍精靈的缺陷則是，由於太注重自身利益，目光只集中在眼前的一畝三分地，代表性名言是「我的訴求就是想上班！」，令眼界狹隘，導致判斷失衡。
例如，輕易相信那超過20％的回報率。
JPEX的手段之一，在於鋪天蓋地的宣傳。包括出名KOL的推介、港鐵巴士街道上的廣告、電視內的代言人，加上有意識地與日本交易所集團JPX、國際發卡組織VISA、中國上市公司等拉上關係，營造一個國際大型金融機構的形象。
這樣，大家就不會去主動Google一下，這些是不是誤導。
JPEX的手段之二，是所謂「環型交易套利」。為讓你相信躺著就可以贏錢， JPEX用上最熱門、最看上去高大上的詞語，例如「人工智能交易」、「日本東京大學精算學系」、「澳大利亞團隊」、「全天侯監控」、「全球交易所」等等，去形容一種很簡單的差價套利行為。
這樣，大家就不會去深究，這種差價套利是否真的可以成立？真的有那麼好賺？
不勞而獲，人人都想要，但現實，不是這樣運行的。
別人和你說，現在獲得20%的回報率很容易，只要抓住這個機會就行了。
他還說，很多人已經這樣踏上了財富自由的道路，機會不等人，你再不上車就來不及了。
說的那個人很出名，甚至是你偶像。
你很想相信他的話，因為太吸引人了！
那又怎樣？So What？
你有沒有先掂量一下自己？
你是誰？你擁有甚麼？你憑甚麼可以不努力就有收獲？
我在《一命二運三風水》這篇文章中分享過，除了極少數人命中注定運數大起大落外，大多數人基礎的運數是很恒定的。有些人一出生有70分基礎運數，就算在大運期最多也就增加到80分；另一些人出生有90分基礎運數，就算在逆運期最多也就減至80分。
所以，有些人一出生的起點，就是你的終點。
你呢？多年來，你只能靠努力上班賺薪水勉強過活，與面朝黃土背朝天的農民沒任何區別，為何你會覺得可以突然不用付出成本，就可以得到收獲？
你說，你有孤注一擲的決心，有冒險的精神，有決斷的勇氣，所以值得獲得高收益。
對不起，那不是代價，那是賭性！
代價，甚至不等於努力，你努力，但不能創造出和別人不一樣的價值，也是沒有回報的，何況你只有比屎還不如的賭性？
如何避免投資陷阱，很簡單，掂量一下自己。
我反對一些有錢理財、沒錢賭博的言論，這種言論鼓勵年輕人或窮人進行高風險投資，認為反正沒甚麼資產，損失了，可以再重來。
如果你相信，下場大概率是，你一直在RESET重來、一直在RESET重來，一直RESET到晚年，一無所有！
（節錄自上月Patreon文章）
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