投資者的靈魂拷問

　　「我要好好學習使用IB，學會投資，就不用再做這份工作了！」

　　很多人不是想學投資，而是想逃避工作。

　　「我要好好學習投資」，這句話不少朋友對我說過，不例外地，凡是經常說這句話的人，往往就是最不願意動手的人。

　　「我真的很忙呀！下個禮拜，下個禮拜開始！」他們總是這樣說。

　　然後，就沒有然後了。聽君一席話，如說一席話。

　　今天，我們來好好聊聊這事。

如何對沖匯率風險？

　　以下是一位會員的私訊：

　　「風兄你好。我見到IB上面借日元的息率很低，只有1厘多，我正研究借日元換美金，然後買美債。 

假設我是買一年期美國國債，想請教你有甚麼方法可以鎖定日元匯率一年後可以和現在一樣？除了IB的借錢利息之外，我想最大風險就是匯率。所以想看看有沒有方法可以減低這個匯率風險。」

預測利率變化？

 　　以下節錄自10月初發表在Patreon上的文章，現在仍有參考價值，留意數字已過時。

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　　執筆時，美國20年國債率是5.16%，為2007年以來的新高，前幾天又有會員來問是否值得鎖定這一個回報率去獲取穩定的現金流。

　　我的答覆是，只有神才可能準確預測現在是否處於息率頂部，現金流投資，應視乎個人對收益率的需求。不意外地，此答案受到了反擊，他認為現金流投資者在買入債券等保本產品的時候仍然需要Time the market，因為一年半前低息環境買入和現在買入，所面對的風險和回報已經截然不同。

　　嗯，他是對的。事情是這樣的，如果你有信心又有能力準確去Time the Market，當然要Time，不但要Time，還要全Time，押上全部身家去Time，借盡錢加大槓桿地Time，不必來問我。

事實就是，大量投資人從去年開始就跟著市場風向看好美國今年會降息，買入了大量TLT這類長年期國債ETF，以為可以躺著穩賺，今天下場如何，大家心中有數。

【案例分享】如何避開投資陷阱

　　以下問題來自一位高級會員的私訊，原文照錄，只稍以書面文潤飾，並隱去實際金額以保障個人私隱：

　　「我建倉應該是從今年2月開始，至5月完成，大約分散60% 債券，25% ETD，15% REITs，基本上已滿倉但沒有用槓桿，這組合波幅令我持倉非常舒服，再一次感謝風兄的分享。

　　我的組合目標回報9%。但暫時5個月回報大約2.5%，有點不像預期。

　　我覺得有幾個可能性，但不肯定，所以想向你請教。

黃金的價值

　　時不時有會員詢問我對黃金的看法，坦白說，對不帶來任何現金流的資產，我興趣缺缺，既興趣不大，也就不會太深入去研究，不敢說有甚麼獨家心得。

　　但是，黃金又很特別，特別在於很多人有明顯認知上的偏差。這篇文章，不止是徇眾要求，也想聊聊關於黃金的幾項常見謬誤。

別把投資當消費！

　　我的Patreon有一篇文章《【債券評析】投資級別的浮息ETD》，介紹了好幾檔浮動息率的ETD與債券，有一位會員在底下留言，他的大意是，如果投資於某檔低於淨值的浮息CEF，由於「該基金尋求通過投資於可調整利率高級貸款和其他債務工具的投資組合來實現高水平的當期收入，至少 80% 的管理資產將由可調利率貸款組成」（大意），雖然要繳30%稅，但看起來比較安心。

　　這位會員說的CEF，也許是Nuveen Floating Rate Income (JFR)，也許是另一檔，那不重要，因為不管那是甚麼，我都不假思索地立即回復：「他們（指CEF）買甚麼，怎麼買，甚麼時候買，槓桿多少，不知道也控制不了，就是一個黑盒，怎麼會比較安心？就因他們會吹？投資，要自己掌握，千萬別太相信所謂專業，有能力就盡量避免假手於人。」

給女兒的話

　　不知不覺，你即將16歲了。

　　我覺得你很出色，遠比我以前出色，不止是因為你很會讀書，更因為你懂得思想，懂得衝量成敗得失，想當年，我在你這年紀的時候，就只是「一舊飯」。

　　不過，太懂得思考也有不好的一面，我知道你會懼怕失敗、害怕做錯，那是人之常情，以下有一些話，我想和你分享。