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2017年1月29日 星期日

債基投資心法-使用「增值投資組合」(上篇)

本篇原想繼續分享台灣生活點滴,但發現不知不覺間已一連幾篇都是生活分享,與原本以投資為主題的初衷好像有點偏離了。剛好有朋友私下電郵詢問有關債基投資的問題,就先分享一下我自己在這方面的經驗。下次才再繼續談論台灣生活。


我是使用「增值投資組合」投資債券基金(簡稱債基)的,其實就是乜Sir所稱的「債基疊增」。由於我多年前上乜Sir的收息課程時,還沒有「債基疊增」這名稱,而且我在上課前已開始用此方式投資,所以在此我還是用回銀行的正式名稱「增值投資組合」。

先在此聲明,我上乜Sir的收息課程已是三年多前的事,這三年來或許乜Sir的收息課已有不少發展,例如現在已正名為「債基疊增」,又將不同的債基依不同的槓率包裝為債基套餐ABCDE等,這些都是當年我上課時還沒出現的。所以我以下的分享,純是自己的操作心得,與乜Sir沒有任何關係,也不造成任何推介或建議。任何後果,恕本人決不負責。


所謂「增值投資組合」,其實就是利用你的投資資產作抵押,融資再投資同一資產。而該投資資產其實不限於債基,債券與結構性產品也可以。以債基而言,不同的債基有不同的可槓桿水平,例如某債基的LTV為80%,則槓桿最多可達1/(1-80%)=5倍。這樣做的好處是可賺取息差,只要融資的利率少於投資物的息率即可。這種套息投資的方法本來只限私人銀行(PB)的客戶,但幾年前已逐漸滲透至普通理財客戶。


當年我親身到好幾家銀行的分行查問,只有少數兩三間銀行可以向普通理財客戶提供這種服務,包括「揸兜銀行」與某美資銀行。但是「揸兜銀行」的融資利率太高(當年好像接近五厘),根本沒有套息空間,所以最後還是選擇某美資銀行。該銀行可以提供以Libor/Hibor為基準、當年大約1.5-1.6厘左右的融資利率(現時升至大約2厘左右)。


要在該銀行融資投資債基,有好幾個步驟要做。


首先,要開設「城市金」戶口。該戶口有最低理財金額,當年我開設戶口的最低金額是一百萬港元或相等貨幣,現在已升至一百五十萬港元或相等貨幣了(最近乜Sir好像在網誌上說過有辦法避過此門檻,甚麼方法我就「木宰羊」了)


開設「城市金」戶口需要填一系列長長的問卷,主要是詢問你的投資理財經驗。如果要使用槓桿投資債基,問卷的結果就必須是可承受高風險投資的投資者,否則銀行是不會給你進行槓桿投資的。我曾試過其中一項投資產品誤填自己無相關經驗,結果立即變成中級程度投資者,要等一段時間(過冷河)再重新填寫。


至此,相信各位看倌都隱隱感覺到,其實債基疊增並不是甚麼低風險的玩意,否則銀行(其實是金管局)也不用大費周章去阻止普通客戶參與。


開設戶口後,就會有一位專屬的理財顧問跟進你的戶口事宜,以後無論你買賣債基還是其他服務都可以通過他用電話處理。


然後,就開始選擇債基。其實除了債基外,選擇債券或其他結構性產品亦可。但是,債券方面可以槓桿的選擇極其有限,只限投資級別債券,票息只有三至四厘,息差太窄,加上每隻需投入最少二十萬美元(槓桿後),較難多買幾隻分散風險,並不化算。所以一般人都會選擇債基,因為債基選擇極多,債息收益任擇,而且有很多是每月派息,可輕易製造正現金流。


其實選擇投資哪幾隻債基,與選擇股票或ETF一樣要花工夫。我強烈建議不要完全聽從理財顧問或銷售人員的推介,一定要自己做工夫。我試過有一段時期,理財顧問強烈推薦股債基金(其實可能是因為股債基金的佣金最多),但通常投資債基的目的就是要穩定收息,股債基金由於有股票成份,會隨股市波動,少不免就要隨股市而出入,根本違反了本意。


我建議最好在開設戶口前,已選定幾隻心水債基,然後再看該銀行有否銷售,通常熱門債基來來去去就那麼十幾二十隻的。很多網站都可以很容易搜尋債基資料,我最常用的是HSBC (http://www.fundexpress.hsbc.com.hk/HSBCSite/main.aspx)與Fundsupermart (http://www.fundsupermart.com.hk/hk/main/research/bondhome.tpl)的網站。


以Fundsupermart來舉例,該網站的債基已經過該機構第一輪篩選,雖然數目不太多,但大多數都是比較普及與具規模的,相對就比較穩陣」些。債基種類方面,通常依債券級別(例如投資級為主或高收益級為主)與地域分佈(例如美國、亞洲、新興市場、歐洲與全球等)兩方面配搭而成,例如美國債券基金即以美國的投資級別債券為主、亞洲高收益債券基金即以亞洲的高收益債券為主等等。當然,最近又多了以短債券存續期為賣點的基金。


揀選債基時,除留意息率外,最要緊是必須仔細研究該債基過去一年、三年、五年的表現,並與其他同類型債基比較。許多債基表面上息率極高,但可能是由本金派發,很容易賺息蝕價。還要留意一點,很多每月派息的債基回報走勢圖好像很靚仔,一路向上升,但通常是指累積回報,即假設把股息在派息日再投資,根本就不是資產淨值走勢。所以我們必須保持清醒,假如是每月派息類別的債基,扣除了每月的派息,資產淨值走勢很可能就不是該圖表所表現的那麼一回事了。當然,債基的其他數據,例如基金內扣率、主要組合、規模等等都要考慮。



累積回報的每月派息債基走勢圖,不代表資產淨值走勢


通常一隻債基都有不同類別,最常見是以不同外匯計價。一般而言,以非美元/港元計價的債基(例如紐元、人民幣等),會比以美元/港元計價的債基擁有更高息率,但也同時承擔了外匯風險,所以我會盡量避開。而以非美元/港元債券為主的債基(例如歐洲高收益債基),我會選擇美元或港元對沖類別來避開外匯風險。投資最要緊保持簡單,為了多一點派息而承擔另一些自己不熟悉的風險,非我所願。


總之一句,選擇債基,千萬不要只看息率,千萬不要只看息率,千萬不要只看息率(重要事情講三次)!


至於怎樣決定槓桿率,及使用「增值投資組合」的主要風險與操作心得,由於行文已過長,留待下一篇再述。

祝大家新年進步、萬事如意!

24 則留言:

  1. 風兄.可以分享你選了甚麼債基?

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    1. 期待續編,小弟開始响IB買債加preferred stock,不過不是HSEA HSEB 係BCS PRD BCS PRA. 遲d同大家分享

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    2. 作者已經移除這則留言。

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    3. wawaching兄,請問為何選擇巴克萊?

      巴克萊之前試過贖回優先股,雖然現存的規模較大,比較難以一次過贖回,但利息亦較之前贖回的高,難保巴克萊隨時將他們贖回。

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    4. Mike兄,其實我算死草,我都係睇發行量,同我不嬲人棄我取,派息差不多就選隻平dd.若贖回就先買HSEA/B.完立無高見.

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  2. 謝風兄分享,等我自己先望一望,有咩唔明再做伸手黨XD

    祝風兄新年進步!

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    1. 塘人兄態度正確,因為各人情況不同、可承擔風險不一,選擇債基最好還是自己先去做工夫。

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  3. 在該美資銀行做按揭便會自動成為城市金

    風兄的介紹很詳細,非常有用。

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    1. 謝Darth兄補充,是的,在銀行做按揭便會自動成為該銀行高端零售客戶。我在「西啞」銀行做按揭,零存款也自動成為該銀行的「蜆桌理財」客戶。

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  4. 這介紹很詳細, 期待後續分享. 我暫時既投資都係股, 樓同金, 學多d野都好.

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    1. Joseph兄,我都係拋磚引玉,期望大家繼續多多分享。

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  5. 正呀, 你這一篇文章, 已可以出一本薄薄的書教新丁呢!!
    加上你有實戰經驗多年, 如有空多多分享心得, 等小弟以及各新手迷途羔羊學下野.

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    1. 70兄太過獎了,我絕不敢說自己好有經驗,因為玩得愈耐,愈覺自己有好多不足不識之處,邊有資格教人(真的,不是客氣)。膽粗粗學人寫Blog,係想大家多多交流,補自己不足之處。

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  6. 謝謝追風兄的詳盡分享!同意你的投資經歷已夠出一本實戰參考書😀

    債基也有不同種類,投資者又要自己做功課了...

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    1. Cherry見笑了,投資世界最不分先後,盲拳可以打死老師傅,幾多老手玩幾十年都一朝破產。何況我從來唔敢話自己有經驗,好多嘢我都唔識玩(例如樓、金、外匯等等),靠大家多交流。

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  7. 槓桿買債基如操作不當, 隨時輸20-30% 本金, 乜SIR 之前(約兩年前)推介過一隻債基, 當時$10, 而家得返$8.2, 冇槓桿都輸20%, 風險之高, 自己可以衡量

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    1. 多謝提醒風險! 這問題定當要注意!

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  8. 追風先生您好, 我係70後男主人果邊LINK過來睇到您個BLOG的, 內容十份精彩。
    想請問一下, 您這編文可否專貼在 baby kingdom 的理財版 ? 我地一眾"師奶"對乜 SIR 的" 債基疊增"都好有興趣, ( 話哂乜 SIR 成日講好輕易就15%-20%回報 ), 您這編文講得好詳細, 我希望可以有更多人知道。謝謝!
    May Lau

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  9. 追風先生您好,我已貼文, POST 番條LINK 俾您先,謝謝 !
    http://www.baby-kingdom.com/forum.php?mod=viewthread&tid=19517007&extra=page%3D1

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    1. 收到,我寫Blog都係想同人多D分享,多謝你的支持!

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