2017年1月17日 星期二

我的理財組合(2017年1月)

在繼續回憶我的懶系投資之途前,我想先在此分享自己的理財組合。


每個月的一號,我都會用Excel檢討自己上一個月理財組合的分佈與回報,以清楚瞭解自己的身家變化。自一五年中結束核心港股組合後,股票投資已減至很少,而主要以債券、債券基金等收息工具為主,目的是盡量減低波動性及有穩定被動收入,而且也不需再天天關注股市。


把一月一日投資組合的細節融合簡化後,我的理財組合大致配置如下:




香港股票


  現只持有二至三隻港股,是一五年中結束核心港股組合後剩下的,主要包括友邦保險(1299)及太古B(87)。由於中國限制走資潮持續,友邦保險動力已失,但我又不認為會大跌,所以會持續候位沽出友邦的備兌認購期權(Short Covered Call),直至被交貨為止。交貨後的資金預計會換入香港Reits(但香港Reits現價不吸引)。至於太古B,由於股息頗高,會繼續持有。


股票期權


  說我港股組合只佔百份之五也不盡準確,其實我用另一部份資金來港股的股票期權。這部份資金大致分為五份,進行五隻股票的Short Put與Short Cover Call。資金在手時就在相對低位以下Short Put,萬一接貨就伺機在高位Short Cover Call。而候選股票包括中國銀行(1398)、工商銀行(3988)、建設銀行(939)、南方A50(2822)、港交所(388)、匯豐控股(5)、盈富基金(2800)、中移動(941)、中石化(386)、騰訊控股(700)等等。這些都是股息高或波幅大(即期權金高)又不怕長期持有的股票(即坐貨也不怕)。


  有資金在手時,我會觀察這些股票有哪幾支在相對低的支持位,伺機Short Put;萬一接貨後,我就會在同價位、或等該股在相對高位時Short Cover Call。如此入貨出貨,平均可以有10%以上的年回報,當然,這種方法遇上大牛市是賺不了大錢的。


  目前的情況有三隻股票Short Put這個月到期,分別是:
  1. 行使價3.3的中國銀行(1398),
  2. 行使價5.25的中石化(386),及
  3. 行使價11.5的南方A50(2822)。
看來,到一月底很大機會要接南方A50的貨了。


  此外,我手頭上有以行使價197.5及92.5接貨的港交所(388)與中移動(941),仍在等候高位進行Short Cover Call。


中國股票基金


  這一部份是很久前每月供款、用平均成本法在Fundsupermart累積的首域中國增長基金,停止供款後已放了許多年,近幾年一直浮浮沉沉,我也一直沒有理會,就當是非核心組合的一部份吧。萬一中國又出現大牛市,我也算是得益者。但如果急需套取資金,我是會優先沽出的。


Fundsupermart直債


  在未認識IB前,我在銀行與Fundsupermart平台都購買過債券。在香港,債券門檻極高,等閒二十萬美金才能買到一隻,以我一介窮鬼,除非進行低息融資,否則很難多買幾隻分散風險。在銀行買債券的好處,是可以OD,即使用槓桿融資,還息不還款,息口大約是1個月Hibor/Libor加1.4至1.5(可借港元或美金)左右。可惜由於我未有資格開PB戶口,可OD購買債券的選擇很少,只限投資級別債券,票息最多只有三至四厘,息差太窄;再者,買賣債券時銀行雖然不收手續費,但從中「食價」頗多,變相降低了回報。因此,約半年前當我知道了IB這平台後,就已將放在銀行的債券全部沽出,將資金轉到IB了。


  另一債券平台Fundsupermart可能是唯一可購買債券IPO的非PB平台,但我選擇Fundsupermart的原因純粹是因為貪方便:當年Fundsupermart剛進駐香港沒多久我就已用來購買基金了。在Fundsupermart買賣債券不會「食價」,手續費與平台服務費也合理,缺點是不能融資。我現時放在Fundsupermart的直債主要是NOBLSP 6.750% 29Jan2020 Corp (USD),當初我用八十多元買入時還屬於投資級別債券,買入孳息率超過12%。之後來寶集團被穆迪與標普降級,債價一度跌至六十多元,幸好現時已回升至比我買入價還高。再次證明購買直債,只要公司不違約,一直持有,其實風險是有限的。


債券基金


  在未有IB平台前,像我這樣的平民(非PB客戶),想用低息融資購買各種不同的債券,銀行的債券基金(簡稱債基)幾乎是唯一選擇。因此,幾年前我已開始使用銀行的OD購買債基(其實就是乜Sir的所謂「債基疊加」),現時的債基組合包括美國債券、環球高收益債券、歐洲高收益債券及亞洲債券。我組合中的比重是計算淨資產,並不包括槓桿後放大的價值,現時槓桿比率大約是1:2左右。以淨資產計算,組合的年收益率大約在10-12%之間(已扣除融資成本)。


IB收息組合


  這部份包括直債、優先股及新加坡Reits,目標分配比例為2:1:1。組合中的比重也是以淨資產計算,未計及槓桿,而現時槓桿比率為1:1.8左右。目前還有幾隻新加坡Reits未達目標價,買齊後槓桿比率應接近1:2。這組合的年收益率平均應可達11%以上。


  現時IB組合包括了五隻投資級別或「準投資級別」債券、五隻投機級別債券、三隻優先股及五隻新加坡Reits(日後會增至八隻)。IB平台潛力無限,將成為我懶系投資的主力,值得另文再詳細說明。


(附註:我的IB收息組合,其實很大程度上參考了其他Bloggers的組合,感謝無私分享的天路客、七十後、Starman與不敗的魔術師等師兄,謹此致謝!)

24 則留言:

  1. “五隻新加坡Reits(日後會增至八隻)”

    我覺得星幣匯率呢個factor較難控制,很容易影響整體回報呢。

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    1. 對,我也考慮到這一點,所以新加坡Reits我全部用借入星幣的方式買入的,以負債對沖錯幣風險。而且星幣的息口比美金還低呢!

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  2. 請問風兄為何選擇新加坡reits而不選美股reits?是稅收問題嗎?

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    1. 美股Reits普遍派息較低,再扣百份之三十Withholding Tax就更低了。

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  3. 追風兄由一個全職炒家轉戰穩定收息投資, 想必過程中想通了不少東西, 期待你將來說更多自己經歷!

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  4. 想請問組合中有大部份是收息類, 現在進入加息週期不怕波動性會增加嗎? 債券除非一直持貨至到期, 否則當加息時不怕債價下跌嗎?

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    1. 加息週期對長年期的債券影響較大,但不是所有的收息類資產都在加息週期不利的。我持有的債券大部份不超過五年,只要持有到期,價格一定at Par。我們投資需與時並進,現在還未到真正高息時期,太多擔憂不需要。另外,我的槓桿有限,亦預留了資金應付增大的波動性。

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  5. 我好想知師兄點揀債基。以及咁多年來,會否蝕比通漲? 因生活費也是從派息抽取。
    逆水行舟,會否不進則退?

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    1. 其實債基同直債都會蝕比通漲,但點都係正資金流,點都好過亂咁放入股票三更窮五更富最後得個桔。
      我覺得多數人都將通漲諗得太大了,成日諗住要跑贏通漲就走去搏價冒險,結果得不償失。其實只要每月派息可以多過生活費需求,多出來的部份就可以另外再投資,例如Reits或中長期升值的投資物。

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    2. 追風兄,我都係咁諗。
      否則無人買債了。
      其實齋計水電媒衣食行,其實呢幾年升唔係好多。係租升得勁。

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    3. 債券本身雖然不會跟通漲上升,但收的息率只要超過每年通漲率,加上槓干加大回報,仍是可打贏通漲的!

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    4. 另外考慮高收益債基,要考慮它的每年管理費一般約1.5%,實際回報只是約4.5-4.7%。高派息率7-10%是從本金發放,因債基價格有波動,一般不是容易發覺這點。但長遠來說,不計基金內債券價格的波動,只看利息收入,投資者應得的利息有25%化為管理費被支出了!倘或是投資級別的債基,每年管理費佔利息收入更可高達50%。是否化算呢?倘若真的想投資一籃子債券分散風險,可考慮債券ETF,手續費相對低很多,約0.5-0.75%,不妨考慮。

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    5. 天路客兄說得很對,我也知道基金內扣費太高侵蝕太多債息。債基是在多年前我未用IB時投資的,當時只有這途徑可作低息槓桿(非PB情況下),沒有更好選擇而已。之後已逐漸減少比例,轉到債券上。
      現在仍維持一定比例債基,其中一個原因只是想符合城市金銀行戶口的理財金額標準。

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  6. 風中追風兄, 你同我都有很多相似trading experience. Really happy to see your shared post.

    天路客兄, 同意基金內扣費太高, 想問債券ETF 是否need US withholding tax? 是否可以Claim back?

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    1. 是!債券etf派息需要預扣30%稅!可以claim回全部或部分,但手續繁冗,我至今未試。這也是我直接買債券而不是債券etf的其中一個原因。

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    2. 天路客兄與我想法一樣,我也是因Claim回稅太煩(而且要等到年底)寧願買直債。直接買債券,還可自己選擇到期日、息率、級別等組合,靈活性更高。

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  7. 雖然Claim tax 手續一年做一次,但我都覺得煩,而且高息股+ cover call, 已經打敗好多投資產品

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  8. 補充:是claim到的,我claim左兩年,但盡量唔再選要withholding tax既產品

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    1. 同意,尤其第一次Claim,又要去大使館認證又要費用,真心煩。

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  9. 我是新手, 連IB ACCT都未開, 請問可否透露你IB組合的債券? Thanks.

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    1. http://laxinvest.blogspot.tw/2017/12/ib2017.html

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    2. 謝謝風師兄

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  10. 作為低財商的我, 這篇文章十分寶貴!

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