如果你是近期到訪,或並未看過我全部文章,歡迎從這裏開始認識我。

2017年4月28日 星期五

明益你的公共年金計劃

  政府準備推出的公共年金計劃,我第一感覺就是:「吓,好筍喎!」。對於有一定儲蓄、但又未到幾千萬身家的中產退休人仕而言,某程度上是幫他們解決了一大部份退休規劃問題。但是,公佈後第二天無意間打開收音機,竟聽到不少聽眾的反對意見,之後數天又有一些所謂投資專家唱淡,他們的理由令我大惑不解。
  「只有3%至4%年回報率,不如買高息股收息,買匯豐都有6%啦,年金一點吸引力都沒有!」有人說。
  首先,將最穩定兼無風險的定息產品,與股票這種高風險投資工具相比,就像將蘋果與橙相比一樣沒有意義。買股收息,除公司本身的盈利風險外,其息率是不保證的,公司隨時有權減息甚或不派息,這些都是靠股息退休的最大風險。
  其次,年金計劃預計3%至4%年回報率指的是內部回報率,除了在初設定時會影響每月發放的金額外(如內部年回報率設定為4%,則男性每月收取5800元),其實根本不用理會。每月收取5800元,就是年息七厘,一直收取到過身那天都是7%年回報率,其間內部回報率不管是1%還是100%,都不關你的事。
  公共年金有按揭證劵公司與政府的擔保,幾乎是無風險投資,可以勉強與之攀比的只有二十年美國國債。現在二十年美國國債孳息率只有2.71%,同樣低風險的公共年金計劃卻有7%,年金計劃完勝。
  真要再比較的話,由於公共年金沒有到期日,我們勉強可以把公共年金當成永續債券(過身後本金的處理另作他論)。讓我們將公共年金計劃與現時最熱門的長江基建集團有限公司永續債券作一比較:

  當然,將公共年與債券比較有點不倫不類,但從中可見,極受歡迎的「李嘉誠」債券的風險比公共年金高得多,實收息率卻只有5.63%,還有甚近的被贖回風險,無論哪一方面看公共年金計劃又是完勝的。
  「唓,7%年回報率算甚麼,我的投資組合每年都起碼15%增長啦!」有人說。
  不否認有許多投資高手投資成績極佳,甚至一兩年就可翻一番,而且懂得控制風險。可惜這種人只屬極少數,公共年金對象始終是一般投資能力的長者。
  其實要公共年金的年回報率在數字上增長很容易 - 在最短的時間內過身就可以。請容許我做個刻薄的假設,假如投保人在投保的第二個月過身,後人可拿回105萬港元,年回報率是50000/1000000*12,即年息60%。又假如投保人在投保的第二天立即過身,後人依舊可拿回105萬港元,年回報率是50000/1000000*365,即年息1825%!當然沒有人會這樣做,也沒有人希望這種事情發生,這方面年金其實有點保險的概念,沒有人用縮短壽命的方法去追求保險賠償費的回報率吧。
  「女性的年金率較男性低,有性別歧視之嫌!」有人說。
  這就視乎公共年金計劃是否屬於社會福利政策。如果政府把公共年金計劃當成社會福利的一種,性別歧視之說才可以成立。如果計劃純粹是讓市民有多一種選擇,並不是福利政策,則男女性年金率的不同純粹是經過客觀數據分析得出的結果,並不構成性別歧視。
  只要政府一口咬定公共年金不是福利政策,也不影響福利政策,那些甚麼婦女團體的投訴自然不能成立。
  「政府有錢都應該先去幫助窮人,沒理由先去幫助有錢人,全民退保才是最重要的!」有人說。
  這是電台「Phone-in」節目內不少市民的反映。可是,公共年金計劃只是一個公共投資平台,與退休福利、全民退保等根本不能混為一談。計劃並不需政府額外支出(或支出極有限),是靠內部回報率與港人平均壽命的計算來維持,根本不存在「用公帑去幫助有錢人」的偽命題。
  在全民退保還未有共識之前,先讓一部份中產階級的退休規劃有多一個選擇,這樣有錯嗎?
  「為何不買樓收租?既可抗通脹,還可以賺到樓價升幅。」有人說。
  姑勿論現時一百萬可否買到一個廁所,除非已有豐富買樓收租的經驗,否則要一個退休的老初哥去負責樓房維修、找租客、談價錢並不是一件容易的事。樓房出租之後又要擔心租霸問題,租客一個來電又要撲出去應付,某程度上真是退而不休。而且,現在的租金年回報率最多只有三至四厘,還未計空租期,比公共年金保證七厘的年回報率差得遠了。
  當然,有人又會建議買舊樓再劏房出租來增加回報率。可是就算長者有心有力行此策略(兼過得了自己良心一關),又有精力應付七十二家房客式的糾纏嗎?
  「公共年金每月發放的金額不變,會被通脹侵蝕。」有人說。
  這是事實,但這是所有定息與年金產品的特性,也是穩定的代價。真要對抗通脹,年金計劃只能作為退休保障的一部份,投保人可能還需要另預留一部份資金進行其他投資,例如投資在股票、Reits方面等等。
  「投保人身故後,本金拿不回來,不能遺留給子女。」有人說。
  由於公共年金計劃有保費105%的身故保障,如投保人過早身故,其實後人可得到105萬港元中餘下的部份。最「唔著數」的情況,就是投保人八十歲身故(投保後第十五年),剛好拿完105萬,後人沒有得到任何餘下年金。從此角度看來,本金不能遺愛後人確實是年金計劃最大的弱點。
  不止如此,最「唔著數」情況下,投保人平均年回報率只有50000/1000000/15=0.33%,年回報率很低。但其實就算投保人長命百歲,年回報率也只有(5800*12*35-1000000)/1000000/35=4.1%,其實也不算很高。
  但我的個人意見是,子孫自有子孫福,投保人八十歲身故,子女大概已是四五十歲的中年人了吧,經濟應該早已獨立,其實也不需長輩接濟了。人一死,金錢、名利、地位一樣也帶不走,我們又不是陸游,不需「死去元知萬事空, 但悲不見九州同」,毋需太計較了吧!
  總結
  由於香港人的平均壽命不斷延長,沒有銀行或保險機構肯推出類似的終身年金計劃,公共年金計劃也就不造成與市場競爭的問題。港府這些年來倒行逆施、劣跡斑斑(最新傑作是將香港送給大灣區「被規劃」,再不斷呼籲港人搬離香港),但以往一些還富於民的財經措施,例如iBond、銀髮債券等等,倒往往真的是「賣大飽」的。這次的年金計劃我認為也是難得的一項德政,真的要挑剔的話,只嫌每人100萬的投保上限太低,初期的100億元額度也顯不足。因此,我相信計劃一出,就會錄得超額認購 - 應該係,除非唔係!

34 則留言:

  1. 後人可拿回105萬港元,回報率是50000/1000000*12 <-點解要X12? 唔明太理解⋯⋯
    coupon rate 7%係年息喎⋯⋯

    回覆刪除
    回覆
    1. 因為我的例子是一個月已取得50000,即月息5%,年息就是5%x12。

      刪除
  2. 如果confirm年息有7厘,真係相當吸引。

    回覆刪除
    回覆
    1. 是的,這是建基於內部回報率為4%的估計,希望屆時有。

      刪除
    2. 我覺得孳息率應該係4%,7%裏面有部分係本金。

      刪除
  3. 一個好計劃, 但不肯定政府如何在這政策上計算收支平衡

    回覆刪除
    回覆
    1. 假如內部投資回報率平均做到每年3至4%回報,而投保人平均壽命為85至87歲,確實可以收支平衡。
      但保險界有一個悖論:年金是鬥長命的遊戲,只有自覺健康的長者才有興趣投保,所以投保人的平均壽命會比一般人長,引致所派息減低;但派息一減低,吸引力驟減,又趕走了一班自覺只有一般健康的長者,剩下一班極健康的長者,派息又要再減低……形成惡性循環。所以私人年金市場推不出終身年金計劃。
      但我個人認為一般人性,無乜人會預自己短壽,應不會出現以上情況。

      刪除
    2. 我比較過政府年金同保險公司的年金計劃,政府計劃實在好太多:

      https://magicianyang.blogspot.hk/2017/04/blog-post_14.html

      https://magicianyang.blogspot.hk/2017/03/blog-post_14.html

      刪除
    3. Yes, 魔兄兩篇文我都有睇過,保險公司的年金計劃真係一D吸引力都無,仲只係派到85歲。

      刪除
  4. 好文好文,風兄!政府難得德政
    我都想幫父母買,希望我忽然有乜冬瓜豆腐時都有個保障。年金有冇話會影響生果金?仲有可以斷保?

    回覆刪除
    回覆
    1. 生果金有兩種,無資產與入息審查的高齡津貼與有審查的長者生活津貼。前者無影響,後者申請咗年金政府就掌握咗該部份的資產與收入資料。
      可以斷保,本金會在打折後攞返,折幾多未公佈。

      刪除
  5. 我都對哥D 成日話"求其買隻內銀都高息過佢啦" 的人好反感, 講得呢D GE 人9 成係無買過股票或者係股票市場生存唔到的人, 因為佢地跟本無了解過股票的風險

    回覆刪除
    回覆
    1. 係呀,成日話買內銀長線投資收息的散戶真係多,成日都聽到。但係內銀一跌小小,第一時間打上電台問使唔使放的又係佢地。

      刪除
  6. 回覆
    1. 同意普遍反應都是正面的,但這個世界總有不同意見。

      刪除
  7. 香港政府的評級是AAA,如果年金可以抵押,那很吸引...

    可惜,我仲有36年才合資格買...

    回覆刪除
    回覆
    1. Rx10兄講笑啦,你年輕有為,前路一片光明,這種退休計劃遠輪不到你考慮,哈哈!

      刪除
  8. 最好把年齢限制降低, 我都好想買

    回覆刪除
    回覆
    1. 將年齡限制降低,年金率就沒有7%了,一切都是計算出來的,親。

      刪除
  9. “為何不買樓收租?”
    其實自己選擇做收租佬,並無問題~但做人唔好太黑心,睇中X社社長就知。

    回覆刪除
    回覆
    1. 親,就算是衰人我都不會開名的,所以我不會透露X女社的全名。:P

      刪除
    2. 識睇一定睇呢篇留言. 中女Z社長下話...
      可能明知病痛多, 唯有靠收人租交醫藥費; 定係收得血汗租多, 攪到SOMEONE唔開心送左D病痛比佢?
      希望佢唔會禍及家人啦, 佢地無辜架...

      刪除
  10. 買樓收租=黑心?咁買Reits呢?

    回覆刪除
    回覆
    1. 這裏沒有人說過買樓收租=黑心。

      刪除
    2. Cherry Sit2017年4月28日 上午11:32
      “為何不買樓收租?”
      其實自己選擇做收租佬,並無問題~但做人唔好太黑心,睇中X社社長就知。

      可能我誤解了以上這句話了

      刪除
  11. 回報率要跟風險相比較才有意義,年金的優勢是每月發放的金額是「保證的」,即接近零風險,不過對生活所需的實質幫助還要視乎通脹。

    回覆刪除
    回覆
    1. 池兄說得極是,比較必須全面才行,單單比較息率沒有意義。
      通脹是退休規劃的一大挑戰,但年金在退休時可成為一個起碼的生活保障,然後再想其他方法抗通脹,例如抗通脹債券、股票、Reits等等。

      刪除
  12. 其實真係好so, 但係仲有人覺得ibond無肉食(唔好忙記係0 risk)。。。

    回覆刪除
    回覆
    1. 一手iBond係實賺的,世間上邊0 risk又要大啖肉架,舉下手就賺餐茶算係咁啦!

      刪除
  13. 呢個計劃真係好吸引,政府隨時又另類派錢。

    另一方面我覺得按證話自己包底係過份樂觀

    回覆刪除
    回覆
    1. 樂唔樂觀不敢講,回報率同平均投保人壽命變數好大。

      刪除
  14. 到咁上下年紀, 通漲呢, 夠駛或者慳D駛就得!
    最緊要穩陣....
    果班股神可能十年前大手買左騰訊, 每個月賣番幾股出黎當年金.

    回覆刪除
    回覆
    1. 哈,咁70兄會唔會當939係年金?真係唔少老人家係當內銀係年金架。

      刪除
    2. 939,岩價就賣左佢啦~~~
      咁如果內銀唔升又唔跌,又KEEP住派息,咁都唔錯0既,不過預留佢減派息空間,平時又儲起少少派息,咁咪OK。

      刪除