債券信用風險評估法

　　有網友曾詢問過為何沒有了今年第一季的投資組合檢討，其實定期的投資組合檢討是最容易寫的，只要將手頭組合公開出來，略為補充一下這一季新增或刪減組合成員的原因即可（而且我每季都不會有太多買賣，組合成員大部份維持不變），基本上半小時內可完成一篇。而同時投資組合檢討也是最受歡迎的，每次一發佈立即刺激瀏覽量大增，真的可謂「慳水慳力」。

　　但思量再三，還是決定暫停一次。最主要的原因，是不想網友太過聚焦於組合本身，間接鼓勵盲抄功課而妄顧風險的風氣。此外，極少部份人竟私下找我責難也是原因之一，例如曾有人質問我為何投資S7OU這種公司。說到底，我的組合是衡量過自己可以承擔的風險，為自己成立的，沒有責任向任何人交待吧。

台中生活分享－續篇（一）

　　最近一兩年，不知為甚麼身邊又多了不少香港朋友嚷著要移民台灣，向我查詢移民資料。

　　其實，香港人移民台灣近十年來都有增長趨勢，是港人退休生活的選擇。但第一波真正的熱潮，是從2015年開始。那是佔中運動之後，對香港政治環境首先絕望的一些香港人，開始陸續移民過來。可是一兩年後，有決斷力、能坐言起行、又有能力的港人，大概已移了七七八八，移民台灣的熱潮好像稍為冷卻了一點。

財務自由的計算

　　財務自由（Financial Freedom）可以說是近幾年最炙手可熱的話題。最簡單的財務自由定義，就是所持資產所產生的被動收入（或稱被動現金流），高於每月所需生活費，使一個人或家庭無需為生活開銷而努力為錢工作的狀態。

　　有些言論對財務自由頗有微言，認為鼓勵急功近利、不事生產、養懶人等等。對我而言，財務自由絕不等於退休，更不是生活的目標，而是一種可以更好地選擇自己生活的財政狀態。財務自由的狀態，其實是讓自己有更多的選擇，回歸初心，去追求真正的夢想。

蛙系呆丸郎

　　新年伊始，終於拿到了台灣國民身份證與台灣護照，正式成為井底蛙系的「呆丸郎」一份子。

　　上圖是我至今持有的三本有效護照，由左至右，分別是英國國民（海外）護照（ＢＮＯ）、香港特區護照、與中華民國護照。ＢＮＯ護照是九七年「被回歸」前的香港人所獨有，沒有英國居留權，最多只能算是旅行護照，但在境外出事仍可向當地英國領事館求助，在歐盟國家也有較長的逗留時間；香港特區護照則是現在的香港永久性居民所持有，155個國家免簽證或落地簽證（ＢＮＯ與台灣護照的免簽／落地簽國家數目分別為189與160，強國則是68）。我想除了特工外，像我們這些「舊香港人」這樣，因特殊的時代變遷與政治環境變化，竟同時持有多本有效護照，應該很難找到其他例子吧。不知這應該稱為「三朝元老」，還是「三姓家奴」？

IB組合2018全年結

　　2018年IB組合的表現有點慘不忍睹，主要是加息與美股大調整的雙重衝擊，幾乎所有持倉的價格都見紅，尤其是較長期債券與優先股影響尤大。這些日子我有更重要十倍的事要處理，延至現在才匆匆進行一次簡單年結，避免被人誤會我像一些財演類Blogger那樣，只懂報喜不會報憂。

請繫好你的安全帶

　　平安夜，美股繼續不平安，道瓊斯指數終於跌穿二萬二千點，優先股與債券當然都不能倖免。有不少網友曾電郵或留言詢問應對策略，其實之前在文章中也說過，近來市場挑戰多、波幅大，持盈保泰為上。

　　美國始終是世界經濟領頭羊，美股刮風暴，全世界股市都不會好過。現在的勢頭，無論美股、港股、台股、房地產或公司債，似乎都準備進入長熊市。即使是避險類資產的黃金，由於加息週期持續，也不見得會很好（除非打仗吧）。剩下的，可能國債或投資級公司短債會穩定些吧。

另類投資 – 私募股權投資公司

　　大家都聽過創投公司、風險投資（Venture Capital）或私募股權（Private Equity）基金，這些基金為初創企業或有財務困難的中小型企業，以融資、股權、債務或其他混合金融工具為企業提供資金，從中獲取高收益。

　　在一般人心目中，這些風險投資與私募股權基金都是封閉的，除少數專業投資者（流動資產超過一百萬美元）外，一般人並不能參加。但在美股市場，幾乎甚麼類型的投資都能找到，包括這類私募投資公司，所以其實我們可以在美股市場參與。這類上市的私募投資公司，統稱為商業發展公司（Business Development Company, BDC）。