2017年7月1日 星期六

IB組合2017半年結

  轉眼2017年已過了半年,是時候檢閱自己在IB的組合這半年的成績。
  我的IB投資組合主要分為債券、優先股/次級債與Reits三部份,組合設定完成後,雖然每天都會監察其變動,但其實很少買賣,除非有新的資金進來或相關公司有基本因素上的改變。尤其最近債券與許多收息工具已被搶高,一旦沽出,很難找到風險適合、回報合理的代替品。
  債券部份,組合如下:


  每隻債券的比重都有所不同,但基本上以短年期債券(五年以下)為主,長年期的債券(五年或以上)比重很小。想不到的是,在加息週期下長年期的投資級別債券債價反而上升不少。
  與三月份相比(參見此處),組合成員變化不大,主要是多加了一隻GNW Corp 7.2 Feb15’21,以及在上個月趁高位將原本KND Corp 8.0 Jan15’20沽出,轉換為車輛租賃公司Hterz發行的債券HTZ Corp 7.375 Jan15’21。Hterz公司債價低水、息率吸引,原因又是第一季業績令人極度失望,股價被拋售。而且這種傳統租賃公司受到共享經濟的衝擊,未來業績都不可寄以厚望,雖然息率高,卻有一定風險。我買入的考慮是,一來我投入的資金並不多,風險可控;二來該公司全球員工達三萬六千名,按照慣例,業務不濟應先行裁員,倒閉的機會較小;三來Hertz擁有這麼多車輛,萬一清盤也不會一錢不值。但最重要的是,在Blog界有「運氣王」之稱的70兄(其實70兄有極高實力,並非只憑運氣)也持有該公司債券,我可以「借運」。
  果然,在70兄的氣場下,幾天前傳出蘋果與Hertz合作,向他們租車以測試自家的自動駕駛技術。消息一出,Hertz股價盤中攀升18%,為兩年來單日最大漲幅。
  別笑我,投資除實力外,其實運氣也相當重要,運氣就是良好的準備與機遇的結合。如果有一個人炒股發了達,然後告訴你他全憑實力,絲毫不靠運氣,那他不是幸運的白痴,就是睜眼說瞎話的騙子,而以後一種可能性最大。
   扯遠了,說回我的IB組合,優先股/次級債的組合如下:

  與三月份相比(參見此處),組合成員沒有變化,只是稍微增持了C.PRN。此外,我近幾個月來一直想買入蘇格蘭皇家銀行的RBS.PRF優先股,但價格太高,根本沒有機會調整至我設定的價位。
  房地產信託基金Reits組合則分佈如下:

  與三月份相比(參見此處),我將不看好的P40U(Starhill Global Reit)沽出,換入D5IU(Lippo Malls Indonesia Retail),再增加了ND8U(Frasers Commercial Trust)與O5RU(AIMS Amp Capital Industrial)兩隻。此外, 就是以供股計劃略為增持了A68U(Ascott Residence Trust)。
  以現在的組合看來,工業Reits的比重似乎過重了一點。我想增加另一隻醫療產業Reit,名為AW9U(First Real Estate Investment Trust)來平衡組合,可惜又是一直沒有機會在合適價位買入。
結語
  綜合來說,以資產淨值計算,整個組合在這半年增長了15.09%,包括債息收入、利息收入與資產增值。其中債息與利息收入佔大約6.5%,大致符合我年利率12%的目標,資產增值則佔8.59%左右。這個成績在那些主力投資股票、組合升幅今年動輒超過一倍的投資者看來自然是不值一哂,但我的目標是穩定收息,資產增值最多只是Bonus。其實現在債券與定息資產被炒高並不是一件好事,許多我想增持的目標都買不下手。
  槓桿方面,現在的槓桿水平是1.86,但如果不計算未實現收益(即未實現的資產增值部份),槓桿水平剛好是二倍,已到達我的上限。維持保證金的要求則是總資產值的20%、淨資產值的37.19%左右。
  這就是我半年來在IB的成績,大家一起努力吧!

59 則留言:

  1. 風兄的reits及優先股portfolio全線大賺,真材實料夠哂勁👍

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    1. 春花姊見笑了,最近定息資產逆加息週期大升,基本上不是我的實力啦。可能潮退時我就是沒穿泳褲那人,哈哈。

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  2. 風兄寫得很Detail, 祝下半年繼續賺

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  3. 多謝分享, 風兄的成績表很厲害呢. 睇得出落過好多心血!

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    1. 沒有啦,收息資產與炒股不同,不用很多時間打理。何況我的成績被其他價值投資blog友看了,可能是被恥笑的,哈哈。

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  4. 多谢風兄分享^^勁呀讚多D!!!我也繼續努力

    魚兒

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    1. 一d都唔勁,係人都做到,大家一齊努力!

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  5. 多謝分享。

    好奇一問,RBS.PRF優先股現價息率大約有8厘,還未到心水價?

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    1. 我看法是這樣,RBS.PRF 現價格26.86,實際利率為7.12%,若被以25召回,則現損失7.44%,等於損失一年的利息錢。若以CTBB為例24.98,利率為6.53%,召回日約還四年,兩者的利率差為0.59%,RBS.PRF要持有12年不被召回,獲利才能超越CTBB,所以不能只看利率高,也要考慮離25元召回是否價差太大,以免賺到利息卻賠了價差。

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    2. weng arvin答得非常好!我完全無補充,多謝你!
      講起CTBB,有一篇文可以睇下:
      http://ufshanno.pixnet.net/blog/post/65540524-%28-季配-%29-etd-交易所交易債券---ctbb
      留意CTBB母公司CTL,評級係BBB-,剛夠投資級別,折讓是有理由的。

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    3. 多謝兩位回覆。

      RBS.PRF 以現價26.86,過去一年派息應該係 0.531 x 4,息率是否 7.9%?

      另外,因為CTL同RBS既評級唔同,我認為RBS應該值得有溢價。

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    4. RBS.PRF一年前派息由每季0.4781增至0.5313,所以息率增加了。
      RBS.PRF考慮點主要是隨時有贖回風險,而CTBB還未到第一次召回日,但評級較低,所以兩者各有優缺。

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    5. 明白,真係各有千秋,但係優先股,我個人都係比較揀高評級,因為佢唔似債券,無保本成份

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    6. http://investors.rbs.com/~/media/Files/R/RBS-IR/capital-securities-documentation/suppliment-us7800978048.pdf

      page 3-4 有講點解會「加息」,都幾有趣...

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    7. 風兄過獎了,只是發表個人看法而已,兩者評級的確有差,RBS體質是絕對好過CTL,但我沒記錯的話,RBS發行過的特別股中,有曾中斷過配息,這算是小小的缺憾。

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    8. 魔兄咁都搵到,佩服佩服!
      Weng,是的,中斷配息也是不可累積類優先股的風險之一。

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    9. 咁都揾到,勁
      似乎,股息已經加到上限

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  6. 哈哈, 咁比面叫我做運氣王呀.

    成也運氣敗也運氣啦, 不過我好多都見紅.

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    1. 我係話70兄實力與運氣俱備,哈哈。
      某些見紅唔緊要,最緊要整體有賺就得啦。

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    2. 我都持有Hertz的債。如果不是看風兄的文章,也不知道hertz股債升了是因為沾了apple的光。看來70兄的運氣也過了些給我。

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    3. 哈哈,看來70兄造福了不少人。

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    1. 謝謝,我相信你成績都唔錯,哈哈。

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  8. 半年回報15%,這是超高水準。如能每年保持15-20%,也於願足矣。

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    1. Rx10兄見笑了,其實你我都知不是甚麼本事,只是因收息資產最近不合理地升,遲早也會跌回合理值,我預計這個成績不可能維持下去。

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  9. 這是很不錯的回報啊, 如果你嫌所持資產估值過高也可以趁機減槓桿, 增強流動性:)

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    1. 謝謝你的提議,我也有這個想法。

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  10. 很欣賞70兄的態度,勿忘初衷,買債不是賺價,要賺價就不買債。買完升得太多,冇感覺,跌,又穿唔到保証金要求,息又照收,冇感覺。

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    1. 拖羅兄說得對,但要讚70兄,不如在70兄處留埋言,在這裏留言恐怕他收不到,哈哈。

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    2. 拖羅兄是否打錯字讚錯人? 哈哈哈哈哈。。。

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  11. 哈哈,又係星期一,又睇到風兄既無私分享,謝謝

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    1. 多謝支持,不過係剛啱咋,我未必係星期一update架,哈哈。

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    2. 我知呀,因為你呢個post 係星期六update架麻,哈哈

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    3. 係不定時架,我又唔係週刊,千祈唔好有期望,哈哈。

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  12. 看完70兄的blog, 我都跟買Hertz, 現在有8% capital gain, 借開多謝70兄的分享。

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  13. 風兄多謝你的分享
    請問你D玻股係咪融資黎買?我發覺玻紙個息口高左好多,依家係3.017% (BM + 1.5%)!

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    1. 係喎,突然抽高。
      由於IB係用Singapore SOR (Overnight) Rate來計息,係好波動下,可參考:
      https://abs.org.sg/rates-sibor#

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  14. 風兄,
    GNW為何不買7.625%,21年這一隻? 反而買了7.2%,21年? thanks!

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  15. 斗滿就是喜歡風中兄的老实, 可以坦坦白白地跟大家說自己的整体回報是多少! 斗滿認為15.09%已經是一個很厲害的回報!

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    1. 哈哈,我不知道隱瞞來幹甚麼,扮勁嗎?我又沒說自己好勁。
      我是做了槓桿的,這樣的成績其實不算甚麼。

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    2. 斗滿有打算開立IB賬戶, 不過怕若果IB 關門大吉追訴無門, 風中兄有没有想過這個風險或有何對策呢?

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    3. 我之前有一篇論及:
      http://laxinvest.blogspot.hk/2017/02/blog-post_17.html

      可留意網友的留言,我沒有對策,I acknowledge this risk only。其實在香港所有證券所買賣美股與債券都有同樣風險,如果不需用低息桿槓,可選擇其他美資證券行例如Charles Schwab,否則惟有在銀行開PB戶口吧。

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    4. 謝謝風中兄, 這一章斗滿都有看看, 很深入的討論! 或許斗滿會能會先試 USD10k - 20K, 小試牛刀看看!

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  16. 你好,風兄,剛剛見到你也有買FTR,最近跌了唔少,也多了很多負面新聞,請問你有什麼睇法,謝謝你。
    葵花寶典

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    1. http://laxinvest.blogspot.hk/2017/07/blog-post.html

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  17. 債券個part 係唔係有withholding tax?

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    1. http://laxinvest.blogspot.hk/2017/07/blog-post.html

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  18. 作者已經移除這則留言。

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  19. Moody is reviewing Lippo Mall Trust's rating and might downgrade it to Junk; I guess that's why the stock price has been falling recently.

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    1. Yes, it was caused by aggressive acquisitions.

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  20. 風兄
    請問之前你的組合中有一隻 Noble Group 的債券,現在是否賣了?我在 Business insider 查詢其價格時,發現其價格由九十多元急跌致三十多元,但Prev Close 是 85 , 不知道是什麽回事,請賜教,謝謝。

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    1. 沒有賣,Noble 6.750% 29Jan2020 價格維持在38至40元之間,死唔斷氣。無論是IB還是Fundsupermart報價都係呢個價,我未試過用咩Business insider查價。

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